渤海證券：宇通主業(yè)明確盈利穩(wěn)定 建議買入

 

    國(guó)內(nèi)公交需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，在出口不確定性較大的情況下，公司將加大公交市場(chǎng)開拓力度，預(yù)計(jì)2009年公交車銷量可增長(zhǎng)13%；公路客車和旅游客車銷量將基本與2008 年持平。 

 

    考慮到大中型客車國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將吞噬0.5 個(gè)點(diǎn)的毛利率，在鋼材降幅20%的情形下，預(yù)期公司毛利率能夠提高至16.34%。

 

    預(yù)計(jì)公司2008、2009、2010年每股收益分別為0.80、0.82、0.90元?？紤]到公司出色的競(jìng)爭(zhēng)力、突出的盈利能力以及穩(wěn)定的高分紅比例，維持“買入”評(píng)級(jí)。

 

　　宇通客車是目前國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的大中型客車制造商，也是亞洲生產(chǎn)規(guī)模最大（單廠）、工藝技術(shù)條件最先進(jìn)的大中型客車制造商，日產(chǎn)整車能力達(dá)到100 臺(tái)以上，已形成6 米至25 米，覆蓋公路客運(yùn)、旅游、公交、團(tuán)體、專用客車等各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，普檔、中檔、高檔等產(chǎn)品檔次的70 余種的完整產(chǎn)品鏈。目前在大中型客車行業(yè)，公司和金龍汽車市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先。

 

    2008年初公司向集團(tuán)出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)并購(gòu)買蘭州宇通后，上市公司從多元化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向主業(yè)集中的專業(yè)大中型客車制造企業(yè)，集中于主業(yè)有利于公司充分利用資源、發(fā)展壯大客車業(yè)務(wù)。