安信證券：福田汽車政策助力尋求能力突破

 

    福田汽車(9.99,0.35,3.63%)成立于1996年8月28日，由100家法人單位共同發(fā)起的一家跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的國有控股上市公司。2008年，公司共銷售各類汽車整車產(chǎn)品409，653輛，占國內(nèi)商用車細(xì)分市場15.66%的市場份額，居于行業(yè)領(lǐng)先地位。 

 

　　輕卡業(yè)務(wù)直接受益于政策調(diào)整。2008年，我國低速汽車(主要為農(nóng)用車)銷量為2，005，782輛，低速汽車保有量為1，492萬輛。慮到新增購買，2009年低速汽車?yán)碚撲N量約為204萬輛。在假設(shè)2009年國內(nèi)低速汽車銷量保持不變的前提下，存在至少10%的農(nóng)用車被低端輕卡替代的可能。保守估計，2009年國內(nèi)輕型貨車需求增速將達(dá)到17.34%，輕型貨車銷售總量將達(dá)到137.93萬輛。在市場占有率不變的假設(shè)前提下，公司2009年輕型貨車銷量約為38.72萬輛。

 

　　新能源助推大中客跨越式發(fā)展。公司在新能源汽車方面目前處于相對領(lǐng)先的地位，已形成新能源客車5，000臺及高效節(jié)能發(fā)動機(jī)40萬臺的年生產(chǎn)能力，將成為中國規(guī)模最大、品種最全的新能源汽車設(shè)計制造工程基地。保守估計，公司2009-2010年大中客銷量將維持30%的增幅。其中，新能源客車產(chǎn)品將每年為公司帶來10億元以上的收入。

 

　　中重卡業(yè)務(wù)尋求能力突破。公司自2002年正式進(jìn)入中重卡市場以來，在銷量上雖然獲得了快速的增長，市場占有率也在短期內(nèi)提升到10%以上，市場地位居行業(yè)前五。從長期來看，由于歐曼業(yè)務(wù)的快速增長和全球化發(fā)展，福田汽車將增加收益，并且，通過與戴姆勒合作，福田汽車中重卡將增加全球競爭力和獲得發(fā)展全球化戰(zhàn)略的所需資源與平臺，增強(qiáng)核心競爭力和持續(xù)經(jīng)營能力，為可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。