長城證券：政策推動(dòng)下的汽車行業(yè)需求

 

    美國次貸危機(jī)所引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和汽車行業(yè)下滑已經(jīng)持續(xù)了一年多，但國際汽車市場依然處于下降通道，從09年2月份美日歐三大地區(qū)汽車市場銷售增速仍大幅下滑就可見一般，可以說短期而言，美日歐等國際汽車市場是“降”字當(dāng)頭，我們認(rèn)為從美日歐等國際汽車市場的成熟度、人均保有量以及消費(fèi)習(xí)慣等方面來考慮，國際汽車市場回暖仍需時(shí)日。 

 

　　政策推動(dòng)下我國汽車行業(yè)有所回暖。09年1-2月，全國汽車銷量156.36萬輛，同比增長2.7%，雖然增速較同期下滑較大，但從2月份當(dāng)月同比和環(huán)比增速來看，行業(yè)部分細(xì)分市場已呈現(xiàn)回暖跡象。我們認(rèn)為購置稅減免、油價(jià)下調(diào)、“汽車下鄉(xiāng)”政策推行以及汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等政策因素是近期我國汽車市場回暖的主要原因。

 

　　乘用車行業(yè)復(fù)蘇有望持續(xù)。09年1-2月我國乘用車市場同比增長5.81%，其中2月份同比增長24.23%，我們認(rèn)為政策推動(dòng)和去庫存化是乘用車終端市場復(fù)蘇的主要原因，此外“汽車下鄉(xiāng)”政策實(shí)施對(duì)微客市場的拉動(dòng)效果也是乘用車市場銷量大增的原因之一，我們認(rèn)為隨著后續(xù)政策的出臺(tái)，乘用車行業(yè)復(fù)蘇有望持續(xù)。

 

　　重卡行業(yè)4萬億拉動(dòng)效果顯現(xiàn)。09年2月份，我國重卡行業(yè)銷量環(huán)比上升178%，從終端市場了解，環(huán)比銷量大幅增加的主要原因是隨著近期固定資產(chǎn)投資大規(guī)模的投放，終端市場對(duì)重卡產(chǎn)品中的自卸車需求大增所致。我們認(rèn)為重卡行業(yè)未來的走勢將取決于下游行業(yè)需求的復(fù)蘇程度，但從短期來看，隨著4萬億投資拉動(dòng)效果的逐步顯現(xiàn)，我國重卡行業(yè)銷量有望持續(xù)提升。