中銀國際：金龍08年四季度實現(xiàn)微利
金龍汽車(8.22,-0.18,-2.14%)公告2008年4季度凈利潤同比下降99%至不到1百萬人民幣，凈銷售收入同比下降16%至26.44億人民幣。
金龍汽車2008年客車總銷量同比下降15%至45，755輛。2008年共出口客車10，298輛，同比下降34%。由于銷量疲軟及原材料成本上升，公司2008年毛利率為10.4%，低于2007年的12.5%。
受國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的影響，我們估計大客車行業(yè)2009年上半年的景氣度可能較差。我們相信公司2009年客車總銷量將同比下降2%至44，860輛左右。
目前該股09年市盈率為17.2倍，我們認(rèn)為并不便宜。由于行業(yè)整體估值的提升，我們將目標(biāo)價由5.00元人民幣上調(diào)至8.50元人民幣，相當(dāng)于18倍09年市盈率。維持持有評級。
