中銀國(guó)際：乘用車行業(yè)量增未必利減

    我們認(rèn)為汽車銷量在二季度依然將延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，乘用車銷售增速依然會(huì)高于汽車行業(yè)平均增速。我們維持全年乘用車銷售同比增長(zhǎng)8%-10%，以及全年汽車銷量超過(guò)1000萬(wàn)輛的預(yù)期。 

　　對(duì)乘用車企業(yè)全年業(yè)績(jī)市場(chǎng)存在不同看法。部分市場(chǎng)人士擔(dān)心由于乘用車價(jià)格下跌導(dǎo)致乘用車生產(chǎn)企業(yè)增量不增收，企業(yè)業(yè)績(jī)并沒(méi)有得到實(shí)際提高。但是據(jù)我們對(duì)市場(chǎng)的草根調(diào)研看，目前整車價(jià)格下跌表面是部分整車企業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額引起的，深層次原因是由于原材料(尤其是鋼鐵)價(jià)格大幅下跌引起的整車成本下降所引起；雖然車價(jià)下跌，但部分乘用車毛利反而有所提高。從目前乘用車市場(chǎng)1.6排量以下車型部分地區(qū)已經(jīng)斷銷來(lái)看，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了取消優(yōu)惠開(kāi)始漲價(jià)跡象。我們認(rèn)為，只要乘用車行業(yè)保持目前產(chǎn)銷兩旺的趨勢(shì)，乘用車行業(yè)業(yè)績(jī)是可以在全年體現(xiàn)出來(lái)的。我們謹(jǐn)慎看好乘用車中估值較低的一汽轎車(13.47,0.29,2.20%)(000800)和上海汽車(10.82,0.28,2.66%)(600104)。