新能源望梅止渴 安凱客車高處能勝寒？
核心提示：安凱客車(13.65,-0.28,-2.01%)的主要目標(biāo)是城市公交系統(tǒng)。但城市公交現(xiàn)在大部分資金來(lái)源于地方財(cái)政，手上并沒(méi)有太多的資金去采購(gòu)價(jià)格昂貴的新能源客車。
“現(xiàn)在在路上運(yùn)營(yíng)的純電動(dòng)客車，全國(guó)有200多輛，其中162輛是由安凱客車生產(chǎn)的。”3月4日，在安徽合肥的安凱客車（000868.SZ）生產(chǎn)基地，安凱客車市場(chǎng)部經(jīng)理徐迎春向記者表示。
此前一個(gè)月，安凱客車的14輛純電動(dòng)客車，剛剛中標(biāo)上海世博會(huì)。
而隨著市場(chǎng)近期新能源概念的再次熱潮，安凱客車也迎來(lái)一波行情。
從2月23日開始，安凱客車走出7連陽(yáng)行情，區(qū)間漲幅達(dá)到30.55%。3月3日，安凱客車已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高的15.46元。而3月4日，主力資金開始獲利了結(jié)，全天跌幅達(dá)到5.24%。3月5日，安凱客車收?qǐng)?bào)13.65元，跌2.01%。
而關(guān)于安凱客車的資金炒作一直圍繞著新能源光環(huán)，但這個(gè)光環(huán)的背后，公司的真實(shí)價(jià)值究竟如何呢？記者帶著相關(guān)的問(wèn)題，在當(dāng)?shù)貙?duì)安凱客車進(jìn)行了走訪和了解。
考量新能源光環(huán)
“我們從2003年就開始做新能源客車，現(xiàn)在在合肥、上海、大連、北京、昆明、株洲都有我們的電動(dòng)客車在運(yùn)行?！毙煊合蛴浾弑硎?。
徐迎春表示，雖然新能源汽車各家廠商都在跑馬圈地，但是真正上路的純電動(dòng)客車中，安凱客車占據(jù)了絕大多數(shù)。
2010年2月，安凱客車獲得了上海世博會(huì)14臺(tái)“安凱寶斯通”純電動(dòng)旅游客車的訂單。而此前，在2009年大連夏季達(dá)沃斯會(huì)議期間，“安凱寶斯通”純電動(dòng)客車首次亮相，并承擔(dān)了中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的專車使用任務(wù)。
2009年底，30輛安凱純電動(dòng)公交車HFF6120G03EV全部下線并裝配合肥公交系統(tǒng)。中國(guó)第一條純電動(dòng)大巴公交線路也隨之亮相合肥。
以此為例，安凱客車相關(guān)人士向記者算了一筆賬。
“30輛公交車，每次充滿90度電，可以運(yùn)行314公里。而一般的公交車，一天也就是運(yùn)行250公里，所以充一次電就可以運(yùn)行一整天?！?/FONT>
而從運(yùn)營(yíng)成本來(lái)說(shuō)，一般的柴油公交車的每百公里耗油量在40升左右，也就是說(shuō)如果其一天運(yùn)營(yíng)250公里，需耗油100升。
以柴油價(jià)格6元每升計(jì)算，其一天的燃油成本在600元左右。
而如果使用電動(dòng)公交車，其成本僅為每度電0.5元左右，每天的運(yùn)營(yíng)成本不超過(guò)50元錢。
就此，新能源客車的成本優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)。
但新能源客車不菲的售價(jià)，成為橫亙?cè)谄渫茝V道路上的一座大山。
以安凱客車為例，電動(dòng)客車的售價(jià)在200萬(wàn)元每輛左右，而傳統(tǒng)客車的售價(jià)僅為40萬(wàn)元。而目前，科技部和財(cái)政部對(duì)每輛純電動(dòng)客車，提供50萬(wàn)元的補(bǔ)助。
這樣，雙方的價(jià)差在110萬(wàn)元左右，以每天節(jié)省成本550元計(jì)算，彌補(bǔ)客車之間的售價(jià)差距，需要5.5年左右。
而充電問(wèn)題也是困擾新能源汽車的一個(gè)主要問(wèn)題，而新能源客車因?yàn)槊刻熳裱能壍蓝际且粯拥模云鋵?duì)電站的分布要求相對(duì)較低?！皣?guó)家電網(wǎng)也在合肥投資500萬(wàn)元，新建了一個(gè)充電站?！毙煊罕硎尽?/FONT>
核心提示：安凱客車的主要目標(biāo)是城市公交系統(tǒng)。但城市公交現(xiàn)在大部分資金來(lái)源于地方財(cái)政，手上并沒(méi)有太多的資金去采購(gòu)價(jià)格昂貴的新能源客車。
在其看來(lái)，新能源汽車最容易在客車領(lǐng)域率先取得突破。
而另一方面，新能源客車的造價(jià)，還存在很大的下降空間。
“就電動(dòng)客車的電池而言，一般生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到300臺(tái)以上，成本就可以下降30%?！鄙鲜霭矂P客車相關(guān)人士表示。
而在徐迎春看來(lái)，在技術(shù)路徑上，電動(dòng)客車生產(chǎn)企業(yè)最大的瓶頸就是“能量控制”。
“電動(dòng)客車起步的時(shí)候，會(huì)有600安培的電流出來(lái)，怎么控制這樣強(qiáng)大的電流，是整車廠商需要解決的問(wèn)題?！毙煊焊嬖V記者，能量控制正是安凱客車的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
業(yè)績(jī)望梅止渴？
雖然前景可觀，但是新能源客車安凱客車短時(shí)期內(nèi)帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅提升，仍不現(xiàn)實(shí)。
根據(jù)湘財(cái)證券的調(diào)研，安凱客車2009年交付的新能源客車在60臺(tái)左右?！芭c傳統(tǒng)客車相比，新能源客車成本較高，其中，全承載車身的成本在60 萬(wàn)左右，電機(jī)與電控系統(tǒng)成本大概為50-60萬(wàn)，銷售毛利率與高檔傳統(tǒng)客車產(chǎn)品相當(dāng)，在15%左右?！?/FONT>
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而目前安凱客車有兩條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能可以達(dá)到1000臺(tái)?！熬湍壳拔伊私獾模挥形覀兪菍ｉT的新能源客車的生產(chǎn)線，別的都是混線生產(chǎn)?！毙煊合蛴浾弑硎尽！拔覀冾A(yù)計(jì)，待明年公司與上海雷博的合資公司正式運(yùn)營(yíng)后，相關(guān)產(chǎn)品的毛利水平有望提
升?！?/FONT>
2009年4月，安凱客車與瑞華集團(tuán)上海雷博新能源汽車技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海雷博）簽署協(xié)議，計(jì)劃在合肥建立新能源汽車整車及零部件生產(chǎn)基地。
新的合資公司注冊(cè)資金為8000萬(wàn)元，安凱客車現(xiàn)金出資4400萬(wàn)元，占合資公司的股權(quán)比例為55%，上海雷博占45%的股權(quán)。新成立的合資公司組裝生產(chǎn)純電動(dòng)汽車產(chǎn)品，以及研究開發(fā)的混合動(dòng)力和其他新能源汽車產(chǎn)品。
而根據(jù)安凱客車的規(guī)劃，到2012年，其新能源客車的年產(chǎn)能，將達(dá)到3000臺(tái)。這一產(chǎn)能規(guī)模，將能占到安凱客車全部產(chǎn)能的15%-20%左右。
但要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并非易事。
“安凱客車的主要目標(biāo)是城市公交系統(tǒng)。但城市公交現(xiàn)在大部分資金來(lái)源于地方財(cái)
政，手上并沒(méi)有太多的資金去采購(gòu)價(jià)格昂貴的新能源客車。”上述安凱客車相關(guān)人士向記者表示。
此外，由于對(duì)新能源汽車的安全性以及使用狀態(tài)下的數(shù)據(jù)仍然存在觀望情緒，地方公交系統(tǒng)購(gòu)買的積極性并不強(qiáng)烈。
“對(duì)于新能源客車的進(jìn)一步市場(chǎng)化普及，我們希望一方面是財(cái)政補(bǔ)貼能夠及時(shí)到位，另一方面則是產(chǎn)品質(zhì)量的一致性上能夠得到提高?！鄙鲜霭矂P客車相關(guān)人士向記者表示。
而相對(duì)于安凱客車，也已經(jīng)深耕新能源客車的北汽福田，似乎是一強(qiáng)勁對(duì)手。
2010年2月5日，北汽福田與北京公交集團(tuán)簽訂2010年新能源客車采購(gòu)協(xié)議，北京公交集團(tuán)將采購(gòu)北汽福田300臺(tái)歐V客車。
核心提示：安凱客車的主要目標(biāo)是城市公交系統(tǒng)。但城市公交現(xiàn)在大部分資金來(lái)源于地方財(cái)政，手上并沒(méi)有太多的資金去采購(gòu)價(jià)格昂貴的新能源客車。
覬覦零部件的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)
隨著皖江城市帶的規(guī)劃出爐，安凱客車也開始綢繆其如何利用這一區(qū)域振興政策。
“我們認(rèn)為皖江城市帶的規(guī)劃，從三個(gè)方面構(gòu)成對(duì)安凱客車的利好。一是隨著承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的進(jìn)展，城市化進(jìn)程的加速，城市公交產(chǎn)品的購(gòu)買力，會(huì)有一個(gè)比較大的釋放。”徐迎春向記者表示。
其次，則是公路客運(yùn)會(huì)有快速發(fā)展，帶來(lái)市場(chǎng)的擴(kuò)大。
而更為安凱客車看重的，則是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有望帶來(lái)汽車零部件的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。
“整車廠商是資源整合型企業(yè)，一輛客車大約有2萬(wàn)個(gè)零部件，其中絕大部分需要自購(gòu)。很多核心的零部件，比如發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱等，都不是在合肥當(dāng)?shù)兀砸幌卵?，我們需要的零部件運(yùn)不進(jìn)來(lái)，生產(chǎn)線就要停滯。”徐迎春向記者表示。
湘財(cái)證券在其報(bào)告中表示，安凱客車的客車產(chǎn)銷規(guī)模僅次于“一通三龍”（即宇通集團(tuán)蘇州金龍、廈門金龍、廈門金旅），“但與行業(yè)龍頭相比，存在著成本水平較高、盈利能力不強(qiáng)等問(wèn)題。”
這很大程度上就源于其零部件配套企業(yè)大多在外地，采購(gòu)成本較高。
湘財(cái)證券表示，公司把降低成本作為明年的工作重點(diǎn)，具體措施可能包括：吸引配套廠商在合肥設(shè)廠，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群，以降低外購(gòu)零部件成本；提高零部件的自制比例，進(jìn)行座椅等部件的生產(chǎn)；進(jìn)一步推進(jìn)本部與江淮客車采購(gòu)平臺(tái)的整合，擴(kuò)大采購(gòu)規(guī)模，提高議價(jià)能力；進(jìn)行銷售渠道的整合與模式的創(chuàng)新，降低銷售費(fèi)用。
相對(duì)于目前的業(yè)績(jī)，安凱客車的股價(jià)卻有些高處不勝寒
2009年3季報(bào)顯示，2009年1-9 月，安凱客車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.41億元，同比下降18.79%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-190 萬(wàn)元，去年同期為404萬(wàn)元；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)678萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.69%；攤薄每股收益0.022元。
而根據(jù)天相投顧的預(yù)測(cè)，安凱客車2009-2011年EPS分別為0.07元、0.09元、0.10元，對(duì)應(yīng)3月5日的收盤價(jià)13.65元，其應(yīng)動(dòng)態(tài)PE超過(guò)百倍。
