安凱客車：品質(zhì)取勝 出口強(qiáng)勁增長

 

豪華客車龍頭，國內(nèi)市場公交車、旅游及團(tuán)體車保持穩(wěn)定增長。

 

公司引進(jìn)德國凱斯鮑爾公司的全承載技術(shù)(全承載車身具有節(jié)油、環(huán)保、安全的特征，在世界客車技術(shù)的前沿歐洲被廣泛使用)，在豪華客車細(xì)分市場保持領(lǐng)先優(yōu)勢，占據(jù)國內(nèi)豪華客車市場1/3的市場份額。豪華車市場雖然量小但是單價(jià)達(dá)120萬元，毛利可達(dá)20%，相對普通大客車附加值更高。受益于公交、團(tuán)體和旅游客車市場穩(wěn)定增長，仍將為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績。

 

客車出口市場強(qiáng)勁復(fù)蘇，公司屢獲大單。

 

由于前兩年金融危機(jī)時(shí)期削減和推遲執(zhí)行的客車訂單得以重新恢復(fù)，南美、中東等傳統(tǒng)出口目的地區(qū)客車需求逐步增大。此外，隨著新市場的有效開發(fā)，上半年我國新增澳大利亞、馬其頓等新的客車出口國家，而巴西、印度和俄羅斯等新興國家出口市場繼續(xù)保持增長。今年上半年客車出口市場持續(xù)走強(qiáng)。從出口額來看，上半年客車出口銷售額為38.6億元，同比增幅為50.59%。我國客車市場出口未來仍將持續(xù)走強(qiáng)，未來數(shù)年增長速度將達(dá)到30%~50%。

 

今年5月4日，安凱與沙特哈菲爾運(yùn)輸公司簽署了3000輛校車的出口合同，總計(jì)金額達(dá)1.52億美元，折合約10億元人民幣，成為今年中國客車出口最大的訂單。另外，今年安凱還將向俄羅斯出口280輛客車。沙特3000 輛校車訂單，今年預(yù)計(jì)交付800輛，明年上半年預(yù)計(jì)交付2200輛；俄羅斯280 輛訂單今年已完成交付。此外，繼去年實(shí)現(xiàn)中國客車首次大批量出口到美國以后，安凱在英國、澳大利亞、南非和香港特區(qū)等地有新的合作。出口毛利率高于國內(nèi)銷售，預(yù)計(jì)新訂單將對公司2011、2012年的總銷售收入和利潤貢獻(xiàn)15%、25%的增幅。

 

新能源客車：純電動客車第一，今年銷量翻倍增長。

 

未來新能源汽車，公交車是主要市場，電動是發(fā)展方向。公司是國內(nèi)純電動客車制造和運(yùn)營最為成熟的客車企業(yè)，在16個(gè)城市試點(diǎn)已有400輛電動客車在運(yùn)營，占據(jù)80%的純電動客車市場份額。公司能自產(chǎn)純電動客車電控及整車控制系統(tǒng)，電機(jī)外購。整車電池嘗試客戶直接租賃的新模式，新能源汽車補(bǔ)貼和運(yùn)營成本降低抵消購置成本價(jià)差。近年公司純電動客車逐漸量產(chǎn)，去年銷量200輛，今年上半年銷量200輛，全年預(yù)計(jì)400輛，可實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

 

盈利預(yù)測與投資建議：

 

短期來看，出口強(qiáng)勁增長為業(yè)績帶來彈性；長期來看，公司新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮?；豪華客車是未來客車發(fā)展方向。

 

風(fēng)險(xiǎn)提示：出口市場和新能源客車需求低于預(yù)期；成本上升高于預(yù)期；市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。