中通：收入加速增長 業(yè)績符合預(yù)期

 

半年報業(yè)績基本符合預(yù)期。中通客車2011年3季度共實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1452.22萬元，同比增長68.84%，實現(xiàn)基本每股收益0.06元，同比增長50.00%，業(yè)績水平基本符合市場前期預(yù)期；

 

公司收入加速增長。公司前3季度共實現(xiàn)營業(yè)收入18.02億元，同比增長33.40%，平均增速超出市場平均水平，同時3季度收入同比增長55.69%，遠(yuǎn)高于上半年的增速水平，公司收入加速增長；

 

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3季度公司在大中型客車市場的份額略有下降。根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2011年前3季度中通客車在大型客車市場的份額上升很快，從2010年的3.73%提高到4.78%，上升了1.05個百分點，中型客車市場份額則從2010年的2.09%提高到2.38%，上升了0.29個百分點，公司在中大型客車市場份額3季度相對上半年略有下降；

 

公司擔(dān)保數(shù)額為凈資產(chǎn)的77.87%。公司決定對子公司中通輕型客車有限公司增加8800萬元貸款擔(dān)保，截止3季度末，公司本身及其控股子公司累計對外擔(dān)保金額為45561.69萬元，占公司2010年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的77.87%；

 

我們維持對中通客車的增持評級。鑒于公司未來在出口和新能源客車市場的表現(xiàn)，我們預(yù)計中通客車2011-2013年EPS分別為0.25、0.31和0.38元，維持原來的增持評級。