宇通客車6月銷量見底企穩(wěn) 下半年重點(diǎn)關(guān)注E7
日前宇通客車發(fā)布6月產(chǎn)銷快訊。公司整體銷量實(shí)現(xiàn)4793輛，同比下降13.95%;其中，大型客車實(shí)現(xiàn)2062輛，同比下降0.67%;中型客車實(shí)現(xiàn)2276輛，同比下降26.7%;輕型客車實(shí)現(xiàn)455輛，同比增長16.97%。
傳統(tǒng)大中客下滑導(dǎo)致公司2014上半年銷量整體略低于市場(chǎng)預(yù)期。2014年上半年公司實(shí)現(xiàn)總銷量23，389輛，累計(jì)同比下滑6.02%，其中大型客車實(shí)現(xiàn)銷量10，622輛，同比下滑10.05%，中型客車實(shí)現(xiàn)銷量9，965輛，同比下滑10.43%，輕型客車實(shí)現(xiàn)銷量2，802輛，同比增長43.40%。
宇通E7純電動(dòng)客車
6月大中客業(yè)務(wù)見底企穩(wěn)端倪已現(xiàn)，預(yù)計(jì)7月會(huì)有較好改善。
1)本月大中客環(huán)比5月是出現(xiàn)了較大幅度的改善(環(huán)比增加了879臺(tái))。去年同期6月大中客銷量處于高位(5181輛)，本月大中客整體同比下降了16.27%，但環(huán)比5月降幅已經(jīng)收窄了7.5個(gè)百分點(diǎn)。
2)高鐵分流負(fù)面影響邊際效用遞減+新能源汽車上量+去年7月基數(shù)低，預(yù)計(jì)2014年7月大中客業(yè)務(wù)會(huì)有較大改善。
2014第二季度是新能源客車全年低點(diǎn)，預(yù)計(jì)7月起逐月改善，E7將成為重點(diǎn)變量。
1)地方配套政策耽擱，加之采購資金緊缺，二季度新能源客車行業(yè)出現(xiàn)了銷量低點(diǎn)，宇通也隨之受影響，2014H1共計(jì)實(shí)現(xiàn)新能源客車銷量約2100臺(tái)，以插電式混合動(dòng)力為主。
2)公司全新純電動(dòng)客車E7預(yù)計(jì)7月上市，憑借超強(qiáng)性價(jià)比+公司優(yōu)秀渠道能力，我們看好此款車市場(chǎng)表現(xiàn)，將助力公司全年8000-10000臺(tái)新能源客車的目標(biāo)。
看好公司在新能源客車領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢(shì)以及資產(chǎn)注入帶來的競爭能力提升，公司業(yè)績加速的確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。
1)雖然今年新能源車客車推廣低于預(yù)期，但是隨著地方政府市政債發(fā)行等帶來財(cái)政壓力的舒緩，以及推廣效果中期評(píng)估的到來，我們?nèi)匀豢春眯履茉窜嚳蛙嚨耐茝V，而公司在新能源客車領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢(shì)，將明顯保障公司2014年新能源客車銷量的有效增長，預(yù)計(jì)其銷售量占比將提升至12%;3)精益達(dá)零部件資產(chǎn)的注入不僅短期可以小幅增厚公司的業(yè)績，其對(duì)公司盈利能力以及整體競爭優(yōu)勢(shì)的提升的長期效應(yīng)更值得肯定。
維持公司“推薦”評(píng)級(jí)，建議積極配置。
相關(guān)閱讀：
