繼披露2018年前9個月產(chǎn)、銷量分別下降18.70%、18.90%利空消息后，安徽安凱汽車股份有限公司（以下簡稱“安凱客車”，000868.SZ）近日又不得不面對凈利潤連續(xù)7個季度為負的尷尬現(xiàn)實。

近日，安凱客車發(fā)布2018年三季度報告，今年前三季度安凱客車歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.58億元，同比大幅下降207.89%；其中，第三季度凈利潤虧損約1.16億元，同比大幅下滑110.67%。

對于業(yè)績下滑的原因，安凱客車在日前發(fā)布的《2018年度前三季度業(yè)績預(yù)告》中表示，“本期預(yù)計業(yè)績虧損原因主要為受新能源政策影響，公司產(chǎn)品銷售規(guī)模下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化所致?！?/p>

在新能源補貼政策退坡的行業(yè)性大環(huán)境下，安凱客車將如何提振業(yè)績及經(jīng)營相關(guān)問題，記者致電致函安凱客車方面，其證券部相關(guān)負責(zé)人稱收悉采訪函后將與記者聯(lián)系，不過截至發(fā)稿，記者尚未收到回復(fù)。

前三季度凈利潤現(xiàn)大幅下滑

安凱客車正深陷經(jīng)營虧損泥潭。記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年第三季度，安凱客車已連續(xù)7個季度陷入經(jīng)營虧損困境。

根據(jù)安凱客車披露的2018年三季度報，今年前三季度安凱客車實現(xiàn)營業(yè)收入20.39億元人民幣，同比下滑36.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.58億元，同比大幅下降207.89%；其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約5.46億元，同比下滑35.07%;凈利潤虧損約1.16億元，同比大幅下滑110.67%。

安凱客車將公司三季度經(jīng)營業(yè)績虧損的原因歸結(jié)為，受新能源政策影響，公司產(chǎn)品銷售規(guī)模下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化所致。

而在汽車分析師萬春雷看來，安凱客車市場表現(xiàn)不溫不火，導(dǎo)致其盈利能力欠佳?！鞍矂P客車只是在安徽地區(qū)的市場表現(xiàn)比較好，從全國市場來看，其市場競爭力不足，它在新能源汽車方面的競爭力也處于中間靠后的位置。從行業(yè)性因素來看，當前整個國民經(jīng)濟處于下行的狀態(tài)之中，居民的收入及出行需求，均使國民傾向于選擇更便捷、更低成本的交通方式出行，這使客車市場的需求被壓縮。此外，汽車企業(yè)屬于高新技術(shù)型、技術(shù)密集型企業(yè)，需要有雄厚的研發(fā)投入去支撐，當前安凱客車及許多大型客車企業(yè)也都面臨產(chǎn)品市場與資本市場的雙重壓力?！?/p>

值得注意的是，當前安凱客車不僅面臨業(yè)績困境，隨著汽車市場銷售放緩，其應(yīng)收賬款、庫存壓力也相應(yīng)走高。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，安凱客車的應(yīng)收賬款為22.03億元，較年初的20.08億元增長9.7%，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例為31.62%。

庫存方面，截止到2018年6月30日，安凱客車存貨賬面余額約3.14億元，較期初余額增長了32.49%。而截至2018年三季度末，安凱客車存貨金額為1.72億元，較1.22億元的期初余額增長41.58%。安凱客車在業(yè)績公告中稱，存貨增加主要系本期庫存商品及原材料增加所致。

值得注意的是，在存貨規(guī)模增加的同時，安凱客車存貨的周轉(zhuǎn)速度有所下降。截至三季度末，安凱客車的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約合20.26天，較2017年全年增加了6.69天。

另外，記者還注意到，連年的業(yè)績不佳也給安凱客車的資金鏈造成較大壓力。

財報顯示，截至2018年三季度末，安凱客車的貨幣資金為9.94億元，較年初減少20.67%。同時，其資產(chǎn)負債率高達85.04%，較去年同期上升1.74%，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也連續(xù)三個季度為負值。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，截至9月30日，安凱客車的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-21024萬元，較上年同期減少65617萬元，同比減少147.15%。長期借款也較年初增長44.34%至7.39億元。

安凱客車經(jīng)營資金承受壓力也表現(xiàn)在利息支付倍數(shù)指標上。利息支付倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力。數(shù)值越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。而記者查閱財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2018年三季度末，安凱客車利息支付倍數(shù)為-3.25，上年同期為-1.11。

較大的資金壓力使安凱客車研發(fā)投入持續(xù)下滑。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2018年6月30日，安凱客車的研發(fā)投入為3346.05萬元，而上年同期為4154.40萬元，同比下降19.46%。安凱客車三季度的研發(fā)投入也處于下滑通道中。三季度報顯示，安凱客車研發(fā)費用本期發(fā)生額為2230.05萬元，上期發(fā)生額為2599.44萬元，減少了14.21%。

此外，記者注意到，2018年以來，安凱客車股價已經(jīng)從最高價9.68元/股降至11月1日收盤價3.93元/股，在不到一年的時間內(nèi)，股價累計跌幅達59.40%。

經(jīng)營承壓引入新“造血”渠道

為緩解目前的經(jīng)營資金壓力，安凱客車正試圖向銀行尋求資本援助。

10月11日，安凱客車發(fā)布《關(guān)于向銀行申請授信額度的公告》，公告稱，公司于10月10日召開第七屆董事會第二十一次會議，審議通過了《關(guān)于向銀行申請授信額度的議案》。為保證公司的正常經(jīng)營，提高綜合競爭力，公司擬向渤海銀行股份有限公司合肥分行申請不超過人民幣3億元為期1年的綜合授信額度。

不過，安凱客車并未在公告中表明該筆3億元人民幣的資金用途。記者致電安凱客車方面詢問，但對方尚未予以回復(fù)。

事實上，除了申請銀行的資金馳援外，安凱客車也正在引入新的“造血”渠道試圖提振業(yè)績。

9月28日，安凱客車發(fā)布公告稱，公司與安徽省建設(shè)投資有限責(zé)任公司、六安市公共交通總公司、中海建集團有限公司組成的聯(lián)合體（以下簡稱“聯(lián)合體”），參與投標六安市區(qū)城鄉(xiāng)公交一體化PPP 項目（以下簡稱“PPP項目”），現(xiàn)根據(jù)六安市公共資源交易中心于9月26日發(fā)布的《六安市區(qū)城鄉(xiāng)公交一體化PPP項目預(yù)成交結(jié)果公示》，本聯(lián)合體確定為PPP項目的預(yù)中標人。

10月10日，安凱客車發(fā)布《關(guān)于收到中標通知書的自愿性信息披露公告》，公告稱，“近日，本公司所屬聯(lián)合體收到了六安市交通運輸局下發(fā)的《競爭性磋商成交通知書》，確認本公司所屬聯(lián)合體為六安市區(qū)城鄉(xiāng)公交一體化PPP項目的中標人?！?/p>

據(jù)悉，本次共同投資事項中，安凱客車擬以自有資金8032.50萬元人民幣與安徽省建設(shè)投資有限責(zé)任公司、六安市公共交通總公司、中海建集團有限公司及政府授權(quán)代表六安市交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有限公司共同出資成立六安市惠民公共交通有限責(zé)任公司（暫定名，以工商登記機關(guān)核準名稱為準）。安凱客車持股比例為45%。

安凱客車方面表示，本次對外投資目的主要有：一、滿足自身業(yè)務(wù)需求，有效支持銷售；二、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，有利于公司經(jīng)營模式由單一的客車生產(chǎn)、銷售轉(zhuǎn)向包含城鄉(xiāng)公交一體化等綜合化運營，為更大范圍的推廣積累經(jīng)驗；三、充分利用各方資源，服務(wù)區(qū)域汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，實現(xiàn)公司效益和股東利益最大化。

安凱客車稱，本次公司與聯(lián)合體共同出資成立項目公司運營PPP項目，是基于公司長遠發(fā)展做出的慎重決策。新公司的成立將有利于公司在保持主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的同時，提升市場占有率，增強主營業(yè)務(wù)的盈利能力，并將對公司2018 年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

不過，對于此項目，萬春雷置評稱，安凱客車此舉，更多的是提高其在安徽這個區(qū)域的市場占有率。“該項目更多的是當?shù)卣畬Π矂P客車這個面臨寒冬和困難的當?shù)仄髽I(yè)的保護和扶持。至于這樣的扶持，是否能使安凱客車在參與更大范圍的市場競爭時更具優(yōu)勢，則另當別論?！?/p>