汽車業(yè)景氣度環(huán)比上升 看好大中客車

 

2010年1-10月數(shù)據(jù)概覽:

 

2010年10月國內(nèi)汽車銷售153.9萬輛,同比增長25.5%,環(huán)比下滑1.2%,環(huán)比下滑幅度顯著低于歷史平均水平。乘用車中的SUV(yoy79.7%)、MPV(yoy71.2%)、大客(yoy47.8%)銷量同比增速較高。

 

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2010年1-10月數(shù)據(jù)詳細(xì)解析:

 

轎車:10月“年化銷量”進(jìn)一步上升。10月,轎車銷售83.5萬輛,同比增長22.5%,環(huán)比下滑1.8%,下滑幅度小于歷史平均水平,10月轎車剔除季節(jié)性因素的年化銷量為1007萬輛,環(huán)比增長9.8%,剔除季節(jié)性因素后,轎車行業(yè)景氣度“金九銀十”有所上升。從歷史銷量看,四季度銷量占比最高,此外“購置稅優(yōu)惠”、“以舊換新”等政策年底到期,明年車船稅將要調(diào)整,都會(huì)促進(jìn)年底轎車銷量增長,預(yù)計(jì)四季度轎車銷量仍將保持平穩(wěn)增長。

 

重卡產(chǎn)銷量保持平穩(wěn):10月重卡銷售7.0萬輛,同比增長16.9%、環(huán)比增長1.5%,1-10月累計(jì)銷售78.8萬輛,同比增長74.7%。我們對重卡未來的擔(dān)憂仍在于地產(chǎn)投資增速的下滑。

 

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大中客銷量穩(wěn)健,年底旺季即將到來:2010年10月大中客合計(jì)銷售12254輛,同比增長23.6%,環(huán)比下滑22.3%,下滑幅度低于往年10月30%左右的水平。我們判斷,今年旺季,大中客銷量將創(chuàng)下歷史新高。部分重點(diǎn)公司目前產(chǎn)能處于緊張狀態(tài)。

 

投資策略:

 

維持前期對細(xì)分行業(yè)的觀點(diǎn):看好大中客、看平轎車、看淡重卡。對相關(guān)子行業(yè)的投資評級(jí)為:轎車--中性,重卡--中性,大中客--謹(jǐn)慎推薦。

 

建議買入大中客行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)。11-12月份旺季到來,宇通客車等重點(diǎn)公司目前正處于滿負(fù)荷生產(chǎn),我們預(yù)計(jì),2010年4季度,銷量、盈利均有望創(chuàng)下歷史高點(diǎn)。建議配置宇通客車,關(guān)注金龍汽車。

 

轎車配置仍建議偏重優(yōu)秀零部件,整車企業(yè)則面臨分化。我們判斷近期轎車行業(yè)供需、庫存將進(jìn)入平衡期,但具體企業(yè)面臨分化,歐美系優(yōu)于日系、自主品牌,如上海大眾、上海通用仍產(chǎn)能偏緊,價(jià)格體系無壓力。華域、富維、上汽為首選。

 

建議配置的汽車股組合為:華域汽車、一汽富維、上海汽車、江鈴汽車、宇通客車。