盈利能力差 客車上市公司露出軟肋

 

都說股市是車市的晴雨表，但股市與車市也常常出現(xiàn)錯位。比如：去年出現(xiàn)過車市高速增長與汽車股價一路下跌的背離走勢，今年以來的客車市場也表現(xiàn)出同樣特征。

 

來自行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國客車產(chǎn)銷量分別為8.34萬輛和9.08萬輛，同比增長12.98%和16.56%。盡管較去年同期增速減緩，但在商用車中還是同比產(chǎn)銷增幅較大的，遠高于貨車和商用車總體4.66%和4.86%的同比增幅。然而，在A股市場上，客車上市公司的股價卻沒有取得同樣漲幅。

 

■表現(xiàn) 弱勢特點明顯

 

今年以來，我國A股市場中汽車類股票總體表現(xiàn)不佳，明顯弱于大盤，客車類股票也大致如此。6家主要客車上市公司股價大都開年即一路下滑，在1月25日前后見底反彈，于3月上旬上摸本輪反彈最高點后，受日本大地震影響再度大幅跳水，到4月最后一個交易日，股價基本回到年初起點，有的甚至創(chuàng)出年內(nèi)新低。

 

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從個股情況看，6家主要客車上市公司股票表現(xiàn)有差異。作為效益最好的客車公司，宇通客車股票走勢堅挺，股價在今年3月8日創(chuàng)出自2008年大調(diào)整以來的新高27.45元，但隨后又一路下跌回到原點。金龍汽車也是先漲后跌，在3月9日達到3年多來的最高點后上行乏力。

 

客車類股票中最為抗跌的當數(shù)中通客車，4月最后一個交易日剛剛下破60日均線，仍保有年初以來超過一半的上漲“果實”，其他幾家客車企業(yè)大都跌回到原位。從各公司披露的財務指標看，中通客車的凈資產(chǎn)收益率略低于行業(yè)平均水平，凈利潤增長率卻大大高于行業(yè)平均水平，達到72%。

 

6家主要客車企業(yè)中最慘的是亞星客車。它在3月9日達到今年以來最高點20.30元后便一路下跌，目前不僅已跌回去年11月底大幅拉升前的低點，還創(chuàng)下年內(nèi)新低。當然，亞星客車的這種走勢有其特殊原因，就是該股去年11月經(jīng)過大幅炒作，目前仍處于大幅拉升后的下跌途中。

 

值得一提的是，幾家上市客車公司今年的主營業(yè)務都有不同程度增長，主營增長率最低的也有27%，最高達72%。

 

■原因 盈利能力是軟肋

 

客車類企業(yè)股市表現(xiàn)弱于車市表現(xiàn)，應該說既有外在因素，也有內(nèi)在原因。
首先，A股市場總體相對疲弱是一個重要外因。今年以來，A股市場雖有一波反彈，但沒有突破去年高點，除個別板塊外，整體弱勢特征明顯。其次，汽車類股票整體遭到市場拋棄，主要是因為經(jīng)過前兩年熱炒，汽車股目前仍處在調(diào)整中。再次，今年汽車市場整體增速減緩，業(yè)績或多或少受到影響，是客車類股價下滑的內(nèi)在原因，加之股市出現(xiàn)了過度反應。

 

縱觀6家主要客車上市公司A股市場表現(xiàn)，有一個共同點，那就是股價高點基本都出現(xiàn)在重組或投資新能源汽車信息披露前后。顯然，其中炒概念、炒預期的成分很多。盡管大客車被普遍認為是新能源汽車推廣的先驅(qū)，且目前已有多家客車企業(yè)新能源汽車投入試運營，產(chǎn)業(yè)化也可能最早在客車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)，但畢竟離真正實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、取得效益還有較大距離，短期內(nèi)難為上市公司帶來漂亮的報表。重組需要時間，發(fā)展新能源客車需要時間，由此帶來上市公司效益的改變也需要時間。因此，炒作過后，在短期內(nèi)并未有實質(zhì)性進展或成果的情況下，股價回歸理性是順理成章、顯而易見的。

 

歸根結(jié)底，股票表現(xiàn)與上市公司業(yè)績密切相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，目前上市客車公司中除宇通、金龍汽車等少數(shù)企業(yè)外，普遍盈利水平較低是不爭的事實。一季度，中通客車和安凱客車每股收益0.04元，亞星客車只有0.0009元。金龍汽車和宇通客車盈利水平相對較高，分別達到0.10元和0.34元。如此業(yè)績，自然助長股市中更多短線行為。

 

■未來 與經(jīng)濟總體走勢密切相關(guān)

 

今后，客車股價會怎么走？

 

首先取決于A股整體市場走勢。今年總體經(jīng)濟政策面偏緊，對客車股而言似乎機會不太多。

 

從車市看，除新能源汽車鼓勵政策外，各種拉動汽車消費的優(yōu)惠政策基本上已經(jīng)取消，北京等城市推出機動車限行措施，油價持續(xù)上漲，這些因素對乘用車企業(yè)十分不利，卻在某種程度上對客車企業(yè)形成利好。因為越來越多的城市把大力發(fā)展公共交通作為緩解城市交通擁堵、解決環(huán)保等問題的重要舉措，這為客車企業(yè)帶來發(fā)展契機，有利于銷量與效益的提升。

 

對客車類上市公司來說，如何提升盈利能力和盈利水平是關(guān)鍵。提升產(chǎn)品含金量和品質(zhì)，實現(xiàn)差異化發(fā)展或許是讓客車擺脫“白菜價”的出路所在?，F(xiàn)在，越來越多的客車企業(yè)斥巨資開發(fā)新能源汽車，雖然近期難見效益，但隨著新能源汽車逐步取得實質(zhì)性進展和客車水平的升級，客車企業(yè)盈利水平有望提升，也不排除有題材客車個股被炒作的可能。