采埃孚收購(gòu)天合后凈債務(wù)或高達(dá)110億美元

 

綜合外電報(bào)道，德國(guó)采埃孚前不久敲定收購(gòu)美國(guó)天合，耗資上百億美元。與收購(gòu)相關(guān)的銀行透露稱，采埃孚在完成交易后凈債務(wù)將高達(dá)110億美元。

 

 

上周，采埃孚同意以135億美元的價(jià)格收購(gòu)天合所有股權(quán)。該價(jià)格包含債務(wù)，按照天合每股105.60美元價(jià)格計(jì)算，市值近120億美元。一家知情銀行表示，采埃孚目前未上市，在收購(gòu)前沒(méi)有長(zhǎng)期債務(wù)；但交易之后凈債務(wù)將升至85億歐元，約合110億美元；大約是采埃孚息稅攤銷折舊前利潤(rùn)EBITDA的2.4倍。

 

為完成收購(gòu)，采埃孚從德意志銀行、花旗集團(tuán)等融資125億歐元，包括一項(xiàng)過(guò)橋貸款。所有的貸款都將按照225至275個(gè)基點(diǎn)（bps，basis points）支付利息。德意志銀行和花旗將組織大約20家銀行籌措資金，每家銀行大約保證承擔(dān)7.5億歐元左右。倘若交易認(rèn)購(gòu)超額，則每家銀行承擔(dān)金額將有所削減。

 

采埃孚還在尋求獲得信譽(yù)評(píng)級(jí)，以便最終用投資等級(jí)債券取代銀行貸款。不過(guò)這樣需要將凈債務(wù)削減至EBITDA的兩倍。2013年，采埃孚和天合的EBITDA利潤(rùn)總值為31億歐元，因此和85億歐元凈債務(wù)比例為1：2.7。

 

分析機(jī)構(gòu)假設(shè)采埃孚和天合業(yè)績(jī)將繼續(xù)增長(zhǎng)，到2014年底EBITDA之和將達(dá)到35億歐元，則將債務(wù)比利潤(rùn)的倍數(shù)削減為2.4。

 

上述計(jì)算未包括采埃孚同博世合資轉(zhuǎn)向公司的業(yè)績(jī)，大約價(jià)值5.5億歐元。上周采埃孚所持該合資公司均敲定售予博世，從而應(yīng)對(duì)歐盟方面反壟斷要求。