重卡發(fā)動(dòng)機(jī)遭受較大壓力 濰柴亟待新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)力

 

濰柴動(dòng)力發(fā)布1H15業(yè)績(jī)快報(bào)：預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.5~11.5億元，同比下滑70%~80%?？鄢ツ晖诓⒈鞬ION（凱傲公司）帶來的一次性投資收益外，公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)仍下滑50%~60%左右。

 

濰柴WP13重型發(fā)動(dòng)機(jī)

 

業(yè)績(jī)分析

 

上半年宏觀經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致重卡銷量下滑：在低迷的宏觀經(jīng)濟(jì)影響下，上半年重卡整體行業(yè)銷量為29.5萬輛，同比下滑31.1%，行業(yè)銷量的下滑導(dǎo)致公司訂單相應(yīng)減少。預(yù)計(jì)公司上半年重卡和工程機(jī)械用發(fā)動(dòng)機(jī)銷量在8萬臺(tái)左右，同比下滑60%左右，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大幅下滑。展望下半年，預(yù)計(jì)重卡銷量同比有望小幅轉(zhuǎn)正，但對(duì)公司全年業(yè)績(jī)回升貢獻(xiàn)不大。

 

下游重卡客戶垂直一體化趨勢(shì)漸成，負(fù)面沖擊仍將繼續(xù)：去年福田康明斯投產(chǎn)重卡發(fā)動(dòng)機(jī)，對(duì)福田重卡供貨之外同時(shí)尋求外供機(jī)會(huì)，對(duì)濰柴重卡發(fā)動(dòng)機(jī)這一核心盈利產(chǎn)品沖擊巨大。我們預(yù)計(jì)目前福田康明斯重卡發(fā)動(dòng)機(jī)月銷量有望已達(dá)到千臺(tái)以上，未來產(chǎn)能可能會(huì)進(jìn)一步提升，對(duì)濰柴盈利的負(fù)面影響仍將繼續(xù)。

 

由于福田是公司下游最為重要的客戶之一，其重卡發(fā)動(dòng)機(jī)自配率的提升對(duì)濰柴影響較大，在行業(yè)銷量中樞整體下移的轉(zhuǎn)型期，同時(shí)疊加下游重卡客戶垂直一體化的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，公司中短期業(yè)績(jī)壓力較大。

 

林德液壓對(duì)公司短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，國(guó)際化轉(zhuǎn)型仍需加快：盡管上半年公司林德液壓國(guó)產(chǎn)化順利推進(jìn)，但考慮到目前較低的產(chǎn)銷量目標(biāo)（全年預(yù)期目標(biāo)8000套）與下游工程機(jī)械領(lǐng)域的低迷，“液壓黃金產(chǎn)業(yè)鏈”短期對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限；而叉車業(yè)務(wù)KION增速也較為平穩(wěn)，重卡發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)之外公司尚需培育一塊新的利潤(rùn)增長(zhǎng)來源，公司國(guó)際化轉(zhuǎn)型仍需加快。

 

盈利預(yù)測(cè)與估值

 

鑒于今年重卡行業(yè)下滑和福田自配率的提高，下調(diào)公司2015/16年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至18.0/21.3億元，下調(diào)幅度為64.3%/57.6%，同比增長(zhǎng)-64.3%/18.6%；下調(diào)公司至回避評(píng)級(jí)，下調(diào)A/H目標(biāo)價(jià)RMB 18/HK $18，下調(diào)幅度為55%/50%。

  

 

延伸閱讀：濰柴動(dòng)力股份有限公司2015年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告

 

一、本期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況

 

1.業(yè)績(jī)預(yù)告期間：2015年1月1日-2015年6月30日

 

2.預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)：同向下降

 

 

二、業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)審計(jì)情況

 

本業(yè)績(jī)預(yù)告未經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師預(yù)審計(jì)。

 

三、業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說明

 

濰柴動(dòng)力股份有限公司(下稱“公司”或“本公司”)2015年上半年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比下降主要受以下因素影響：

 

1.本公司2014年6月12日將在德國(guó)法蘭克福證券交易所上市的 KION GROUP AG（下稱“凱傲公司”）納入合并報(bào)表范圍（本次合并報(bào)表事項(xiàng)請(qǐng)參見公司于2014年6月13日在巨潮資訊網(wǎng)上的公告）。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)-企業(yè)合并》及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)-合并財(cái)務(wù)報(bào)表》的規(guī)定，在合并財(cái)務(wù)報(bào)表過程中,將購(gòu)買日之前持有的作為合并對(duì)象的凱傲公司股份按照購(gòu)買日的公允價(jià)值重新計(jì)量，產(chǎn)生利得人民幣16.71億元。

 

上述事項(xiàng)致使2015年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降20%。

 

2.受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及行業(yè)總體形勢(shì)影響，2015年上半年公司主要產(chǎn)品的銷量同比下降，導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降約50%-60%。

 

四、其他相關(guān)說明

 

本業(yè)績(jī)預(yù)告根據(jù)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算做出，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將在公司2015年半年度報(bào)告中詳細(xì)披露。公司指定的信息披露媒體為《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券日?qǐng)?bào)》以及巨潮資訊網(wǎng)。

 

特此公告。

 

濰柴動(dòng)力股份有限公司董事會(huì)

 

二○一五年七月十四日