福田：積極擴張 為下一輪周期完成儲備

 

2011年貨車市場總體景氣不旺，行業(yè)內(nèi)公司的收入和利潤都出現(xiàn)了不同程度的下滑。1~11月，公司各類汽車?yán)塾嬩N量同比下降5.7%，1-9月公司收入同比下降1.5%，凈利潤同比下降44.2%。

 

公司目前年產(chǎn)能66萬輛左右。公司歐曼重卡的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能為12萬輛，歐曼一工廠產(chǎn)能6萬左右，歐曼二工廠也已在今年投產(chǎn)，產(chǎn)能6萬左右。輕卡產(chǎn)能維持在60萬輛。今年大中客產(chǎn)能從4000輛提高到8000~10000輛。重卡和客車產(chǎn)能投放將有助于明年擴大產(chǎn)銷量。公司產(chǎn)能與業(yè)務(wù)擴張積極，預(yù)計明年全年的資本支出在30億元左右。?重卡業(yè)務(wù)：與戴姆勒公司的合資生產(chǎn)預(yù)計于明年6~7月完成，歐曼重卡的利潤將從報表中移除，按50%計入投資收益。但預(yù)計重卡行業(yè)明年開始復(fù)蘇，有4%的增速，三年后歐曼重卡產(chǎn)量有望翻番，合資的主要目的是通過戴姆勒提高歐曼產(chǎn)品底盤和發(fā)動機的性能，并能借鑒戴姆勒的先進成熟的管理體系。

 

大中客業(yè)務(wù)：在長途客車和旅游客車領(lǐng)域規(guī)模小，尚缺乏市場地位，在北京公交車市場優(yōu)勢顯著(僅有40%公開招標(biāo)，60%為福田生產(chǎn))，但公交車盈利空間不大。未來公司將大幅擴張大中客產(chǎn)能，力求在長途客車和旅游客車市場占據(jù)一定的份額。

 

乘用車：現(xiàn)有產(chǎn)品包括傳奇SUV和迷笛、蒙派克兩款MPV，目前尚不是發(fā)展重點，短期目標(biāo)是消滅虧損，暫無進入轎車領(lǐng)域的規(guī)劃。

 

公司已通過增發(fā)議案，擬非公開增發(fā)≤7億股，募集資金≤50億元。

 

評論：

 

在貨車行業(yè)不景氣的大背景下，公司的銷售和盈利出現(xiàn)了負增長。但作為商用車領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司的經(jīng)營、管理仍處于健康狀態(tài)，市場份額和品牌地位繼續(xù)位于行業(yè)領(lǐng)先，銷售情況下降的幅度小于行業(yè)平均和大多數(shù)競爭對手。

 

隨著宏觀經(jīng)濟加速探底和通脹的緩和，穩(wěn)增長提上工作日程，貨幣政策逐步放松，物流和工程建設(shè)的抬頭有望帶動貨車需求的復(fù)蘇，待上一波汽車市場高漲周期所積累的過度存量消化后，銷量出現(xiàn)反彈。公司根據(jù)預(yù)期積極擴大產(chǎn)能，明年產(chǎn)銷和盈利有望穩(wěn)健增長。

 

由于重卡業(yè)務(wù)收入明年將按50%計入投資收益，將對公司短期內(nèi)的盈利產(chǎn)生一定影響。