中央政治局定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)：未提房地產(chǎn)調(diào)控

 

中共中央政治局昨日（30）召開(kāi)會(huì)議，分析研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下半年經(jīng)濟(jì)工作。在房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，政治局會(huì)議去年對(duì)今年一季度及全年提出的要求是“加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和住房保障工作”，但本次會(huì)議提出，“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”，未提及調(diào)控，可能表達(dá)了高層對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的新態(tài)度。

 

中央政治局定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)：未提房地產(chǎn)調(diào)控

 

中共中央政治局昨日召開(kāi)會(huì)議，分析研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下半年經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書(shū)記習(xí)近平主持會(huì)議。

 

會(huì)議提出，下半年經(jīng)濟(jì)工作將繼續(xù)定調(diào)在“穩(wěn)中求進(jìn)”上，同時(shí)要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，穩(wěn)中有為，確保完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要任務(wù)。

 

在房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，政治局會(huì)議去年對(duì)今年一季度及全年提出的要求是“加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和住房保障工作”，但本次會(huì)議提出，“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”，未提及調(diào)控，可能表達(dá)了高層對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的新態(tài)度。

 

目前，房地產(chǎn)調(diào)控取得了一定的成效。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月全國(guó)70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，房?jī)r(jià)環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)在減少，環(huán)比下降的城市個(gè)數(shù)在增多。

 

但一線城市和二三線城市價(jià)格漲勢(shì)分離，特別北京、上海、廣州和深圳新建商品住宅的價(jià)格同比漲幅領(lǐng)先全國(guó)，北京更是高達(dá)16.7%，也暗示一線城市對(duì)調(diào)控有很強(qiáng)的抗受性，以往“一刀切”的調(diào)控需要疏導(dǎo)。

 

此外，房地產(chǎn)也是穩(wěn)定投資增長(zhǎng)的主要力量之一。從上半年“三駕馬車(chē)”看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩主要被投資偏低和凈出口不暢制約。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委此前表示，因?yàn)檎纪顿Y相當(dāng)比例的制造業(yè)投資已經(jīng)回落至低位，如果不是房地產(chǎn)支撐，中國(guó)的投資增速會(huì)更低。

 

由于房地產(chǎn)的建設(shè)周期是一年或一年半，所以此前房地產(chǎn)價(jià)格上漲同政府收緊土地供應(yīng)不無(wú)關(guān)系，記者注意到，上半年國(guó)家對(duì)于土地出讓的管制力度較以往減弱，這也有利于減輕當(dāng)前緊張的地方財(cái)政壓力，讓地方有更多財(cái)力投入到棚戶(hù)區(qū)改造等工作中。

 

國(guó)土部最新數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)房地產(chǎn)用地8.24萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)近四成，大幅高于近五年同期水平，重點(diǎn)城市地價(jià)持續(xù)上漲。但專(zhuān)家建議，通過(guò)增加供應(yīng)量調(diào)節(jié)地價(jià)和房?jī)r(jià)，還需調(diào)整供地結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)供后監(jiān)管。

 

長(zhǎng)江證券7月26日研報(bào)：堅(jiān)守業(yè)績(jī)龍頭地產(chǎn)股

 

根據(jù)房改以來(lái)地產(chǎn)股行情的規(guī)律，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)二、三季度將低位震蕩，而在四季度會(huì)迎來(lái)趨勢(shì)性行情。

 

三季度標(biāo)配地產(chǎn)，并堅(jiān)守業(yè)績(jī)確定的龍頭地產(chǎn)股。

 

為探尋地產(chǎn)股波動(dòng)之謎，我們回顧了房改以來(lái)的行情史，并總結(jié)出五大規(guī)律：第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)雙重屬性共同決定股價(jià)走勢(shì)；第二，經(jīng)濟(jì)周期決定地產(chǎn)政策周期，地產(chǎn)政策周期平滑經(jīng)濟(jì)周期；第三，地產(chǎn)政策周期具有明顯的內(nèi)生性與滯后性；第四，板塊機(jī)會(huì)大于個(gè)股機(jī)會(huì)，把握趨勢(shì)重于研判價(jià)值；第五，地產(chǎn)股同步大盤(pán)且更富彈性。

 

2013年上半年地產(chǎn)股的波動(dòng)再次印證了以上五大規(guī)律，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)也依然走在“經(jīng)濟(jì)下行——政策微調(diào)——房地產(chǎn)反彈——經(jīng)濟(jì)上行——房?jī)r(jià)上漲——調(diào)控趨緊——經(jīng)濟(jì)下行”的老路上。盡管市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走內(nèi)生增長(zhǎng)新路的預(yù)期愈來(lái)愈強(qiáng)，我們依然堅(jiān)定地認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)無(wú)法徹底擺脫對(duì)老路的依賴(lài)。這既是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和制度變革很難一蹴而就，也是因?yàn)檎仨毤骖櫠唐诮?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

 

基于以上邏輯，下半年政策托底和地產(chǎn)調(diào)控加碼的可能性依然很大，也將最終改變地產(chǎn)板塊的走勢(shì)。

 

我們堅(jiān)持自3月以來(lái)就反復(fù)重申的觀點(diǎn)：房地產(chǎn)二、三季度將低位震蕩，而在四季度會(huì)迎來(lái)趨勢(shì)性行情。展望未來(lái)，盡管三季度地產(chǎn)銷(xiāo)售可能環(huán)比改善，但是以下四大因素將從根本上制約估值中樞的提升：宏觀經(jīng)濟(jì)惡化、流動(dòng)性趨緊、中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期和政策風(fēng)險(xiǎn)累積。在三季度利空充分釋放的預(yù)判下，低估值的地產(chǎn)股將在四季度迎來(lái)新一輪的行情，其催化劑有三個(gè)：1.政策托底可能帶來(lái)的流動(dòng)性改善和調(diào)控政策松動(dòng)；2.推盤(pán)量的大幅增長(zhǎng)會(huì)推動(dòng)銷(xiāo)售環(huán)比提升，并抑制房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲；3.中央近期會(huì)議可能釋放諸多利好信號(hào)，從而改變市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)和地產(chǎn)股的悲觀預(yù)期。