8月PMI指數(shù)51.1% 數(shù)據(jù)普遍回落政策效應繼續(xù)弱化

 

事項：

 

9月1日，國家統(tǒng)計局與中國物流與采購聯(lián)合會公布：8月份制造業(yè)PMI為51.1%，較上月回落0.6個百分點，處于臨界點之上。

 

平安觀點：

 

1、PMI指數(shù)回落，政策效應減弱

 

8月份PMI指數(shù)51.1%，較上月回落0.6個百分點，季調數(shù)據(jù)亦有所下滑。PMI各分項指數(shù)均呈現(xiàn)較為明顯的普遍回落趨勢。PMI生產指數(shù)仍處于臨界值之上的較高水平，但已經(jīng)結束連續(xù)3個月的升勢，回落1.0個百分點至53.2%，顯示生產端的擴張態(tài)勢已經(jīng)有所放緩。而新訂單和新出口訂單指數(shù)結束了近幾個月的上行趨勢，新訂單指數(shù)回落1.1個百分點至52.5%，新出口訂單指數(shù)回落0.8個百分點至50.0%，顯示需求端的下滑同樣明顯。此外，PMI進口、從業(yè)人員、供應商配送時間等指數(shù)均有不同程度的回落，僅生產經(jīng)營活動指數(shù)小幅回升2.6個百分點至57.9%。PMI及大部分分項數(shù)據(jù)回落的狀況也與此前公布的7月份宏觀數(shù)據(jù)的下滑相一致，集中反映了微刺激政策效應減弱對經(jīng)濟產生的影響。

 

分企業(yè)來看，三類企業(yè)PMI指數(shù)均有回落。其中，大型企業(yè)PMI回落0.7個百分點至51.9%；中型和小型企業(yè)分別回落0.2和1.0個百分點至49.9%和49.1%，均從上月的臨界值之上回落至臨界值之下。此外，小型企業(yè)PMI回落最為明顯，說明其受到政策效應的影響最大。

 

2、  8月原材料庫存回落，產成品庫存回升

 

8月份工業(yè)企業(yè)產成品庫存繼續(xù)有所回升，PMI產成品庫存指數(shù)較上月回升0.5個百分點至48.1%；但企業(yè)原材料的補充意愿降低，PMI原材料庫存較上月回落0.4個百分點至48.6%；表明工業(yè)企業(yè)的補庫存從主動轉向了被動。

 

3、  8月購進價格和采購量指數(shù)回落

 

8月份采購量和原材料購進價格指數(shù)也同步回落，顯示企業(yè)繼續(xù)購進材料擴大生產的主動性降低。采購量指數(shù)雖然仍處于臨界值之上的51.9%，但已較上月回落1.1個百分點；原材料購進價格指數(shù)回落1.2個百分點至49.3%，再次滑至臨界值之下。由此，我們也可估計9月份的PPI環(huán)比跌幅將有所擴大。

 

4、  9月PMI指數(shù)將繼續(xù)回落

 

8月份公布的工業(yè)增加值、投資、消費等各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，均反映出自二季度開始的微刺激政策效應正在逐步減弱的現(xiàn)狀，而8月PMI指數(shù)及各分項指數(shù)的普遍回落也再次說明了這一點。我們預計9月份PMI指數(shù)將繼續(xù)小幅回落至51.0%。