江鈴汽車能否“抄”到重卡之“底”？

 

江鈴汽車收購太原長安重汽之事公告之后，公司的股價并未應“共贏”之聲出現(xiàn)好轉。業(yè)內(nèi)人士認為，太原長安重汽的虧損現(xiàn)狀及重卡行業(yè)整體的低迷都增加了市場對江鈴業(yè)績的擔憂，形成了現(xiàn)階段的利空。而面對重卡行業(yè)未來發(fā)展的不確定性，江鈴此舉能否“抄”到重卡行業(yè)之“底”，并為上市公司業(yè)績作出貢獻，仍有待觀察。

 

此外，江鈴進軍重卡，是否會妨礙剛剛啟動的乘用車戰(zhàn)略，而公司未來業(yè)務的發(fā)展方向，也成為市場關注的焦點。

 

是否“抄”到重卡之“底”？

 

自公告了收購太原長安重汽的具體方案后，江鈴汽車的股價不漲反跌。

 

據(jù)悉，2011年至今，在商用車整體銷售負增長的背景下，太原長安重汽近期營業(yè)利潤持續(xù)虧損。財務數(shù)據(jù)顯示，2011年標的公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.32億元，凈利潤虧損3958.41萬元；截至今年5月31日，標的公司實現(xiàn)營業(yè)收入8255.36萬元，凈利潤為850.01萬元。

 

同時，重卡類上市公司面臨著行業(yè)環(huán)境低迷的不良狀況，這可以從多家上市公司發(fā)布的公告上看出。福田汽車(上半年中重卡（含非完整車輛）的產(chǎn)銷量分別為4.29萬輛和4.78萬輛，同比下滑了31.4%和28.0%。

 

中國重汽日前發(fā)布的產(chǎn)銷快報顯示，公司上半年重卡的產(chǎn)銷量分別為4.21萬輛和4.03萬輛，分別同比下滑30.97%和34.68%。同時，公司預計今年上半年的盈利或?qū)⑼却蠓禄?。公司表示，上半年重卡銷量同比大幅下滑，但是固定運營成本卻相對穩(wěn)定，因此利潤同比下滑。

 

而就在中國重汽發(fā)布業(yè)績預警之前，江鈴汽車剛剛發(fā)布收購太原長安重汽的消息，擬借此進軍重卡市場。

 

招商證券研究表示，綜合而言，考慮到今年重卡市場依然低迷，收購對公司江鈴汽車短期構成利空，預計太原重汽2012年虧損額達5000萬元以上，對于公司利潤負面影響預計在2-3%之間。

 

三方合作 江鈴走向何方？

 

近年來，國外知名重卡品牌紛紛聯(lián)合國(微博)內(nèi)重卡生產(chǎn)企業(yè)，通過多種合作方式進入中國市場參與本土競爭。而福特將目光鎖定在了江鈴汽車及其經(jīng)銷商網(wǎng)絡。

 

據(jù)福特此前向外界發(fā)布的中國“1515戰(zhàn)略”，公司計劃到2015年向中國引入15款新車型，經(jīng)銷商網(wǎng)點數(shù)量翻番，啟動其在華擴張版圖。盡管當時未披露所有涉及的新車型，但有業(yè)內(nèi)人士分析，福特的目標除了乘用車領域和新能源汽車領域之外，還指中國商用車市場中的重卡領域。

 

而長安汽車也由于其在重卡領域的弱勢，擁有同樣的發(fā)展訴求。長安與福特合作的實施平臺，是亟待發(fā)展的太原長安重汽，這同樣符合了山西省的發(fā)展訴求。由此，太原長安重汽成為合作平臺順理成章。

 

而此次合作，卻給江鈴汽車的業(yè)務走向帶來不確定性。

 

江鈴汽車面臨現(xiàn)有業(yè)務的增長乏力。公司發(fā)布的今年上半年業(yè)績快報顯示，今年上半年公司營業(yè)收入同比下滑5.42%，凈利潤同比下滑24.18%。顯然，原有輕卡輕客等業(yè)務隨著外部環(huán)境變化出現(xiàn)增長乏力，乘用車SUV又尚未挑起大梁，所有產(chǎn)品均面臨轉型升級的瓶頸。此時，在重卡低迷之時進軍該市場，短期又無法對業(yè)績形成支撐。

 

招商證券研究顯示，從戰(zhàn)略部署來看，江鈴汽車作為長安與福特商用車領域合作平臺已經(jīng)明確，長安與福特將通過江鈴汽車大舉進駐中國重卡市場。此舉對江鈴汽車有利有弊，好的方面是公司商用車產(chǎn)品線已經(jīng)完善，將全面發(fā)展商用車業(yè)務；消極方面是，公司涉及乘用車領域的戰(zhàn)略可能受到?jīng)_擊。