重卡產業(yè)鏈上市公司一汽解放、中國重汽、濰柴動力等近期陸續(xù)披露業(yè)績。對于經(jīng)過連續(xù)五年高增長的重卡行業(yè)，業(yè)內較為一致認為行業(yè)已經(jīng)走過了景氣周期的拐點，但對未來并不悲觀。中國重汽表示，商用車整體外部經(jīng)濟環(huán)境仍然持續(xù)向好，支持重卡行業(yè)發(fā)展的基礎未變，重卡市場依舊保持高景氣度需求。一汽解放則預計“十四五”期間商用車市場穩(wěn)定在每年430萬輛左右，其中涉及中重卡市場在每年120萬輛附近波動。

廣發(fā)證券在研究報告中表示，過去幾年市場持續(xù)低估了重卡板塊的景氣穩(wěn)定性和成長邏輯，短期來看，重卡行業(yè)銷量2021年下半年階段性的同比下滑并不能理解為趨勢性的惡化，重卡單價、凈利潤率、銷量的長期預期比較樂觀。

持續(xù)高增長迎來拐點

中國重汽(03808.HK)3月31日晚間披露的2021年度業(yè)績公告顯示，在行業(yè)周期性波動、重卡市場需求收縮、供給沖擊等巨大壓力下，公司展現(xiàn)出良好的韌性，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入933.57億元，實現(xiàn)利潤總額58.63億元。這意味著最近五年，公司營收和利潤總額的年均復合增長率分別達到13.9%和9.7%。同時，重卡銷量逆勢增長，全年銷售28.18萬輛，行業(yè)排名升至第二；重卡市占率超20%，同比提升2個百分點，增幅行業(yè)第一。前一日披露年報的一汽解放2021年實現(xiàn)營收987.51億元，歸屬于上市公司股東凈利潤39億元。

盡管全年業(yè)績亮眼，但周期性轉折點的到來，也讓相關公司保持了一份謹慎。一汽解放認為，2021年本土疫情影響下消費需求恢復不及預期，加之房地產在密集調控下需求下跌，對商用車需求支撐趨弱，車多貨少，運價低迷。國六升級成為這個轉折點到來的最大影響因素。上半年，廠商加大促銷力度，用戶提前購買性價比更高的國五車輛，透支了下半年需求，導致全年呈現(xiàn)“一季度高增、二季度回調、三季度低谷、四季度弱勢”的態(tài)勢。

中國重汽也表示，經(jīng)過連續(xù)五年的市場高峰之后，國內重卡市場迎來調整期，由治超治限、國三淘汰和環(huán)保升級等行業(yè)政策帶來的大幅增長紅利開始衰退。

仍將保持高景氣度

短期的銷售市場不景氣，并沒有改變對中長期重卡穩(wěn)定需求的判斷。重卡產業(yè)鏈公司對此也保持較為樂觀的態(tài)度。

經(jīng)濟增長仍是重卡需求的基本盤。中國重汽認為，國內經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長是商用車行業(yè)的基本支撐，商用車整體外部經(jīng)濟環(huán)境仍然持續(xù)向好，支持重卡行業(yè)發(fā)展的基礎未變，重卡市場依舊保持高景氣度需求。

中國重汽表示，以中國當前110多萬億人民幣的經(jīng)濟總量為依托，支持重卡行業(yè)發(fā)展的基礎未變。同時，超前的基建投資、積極的財政政策將有望拉動工程車重卡市場機遇，國三車輛清零、國四限行和嚴格的環(huán)保治理將帶來置換性增量。

一汽解放預計，“十四五”期間預計國內經(jīng)濟運行穩(wěn)定，全球經(jīng)濟將逐漸恢復利好產品出口，制造業(yè)投資將成為拉動投資增長的主力。預計“十四五”期間商用車市場穩(wěn)定在430萬輛左右，其中涉及中重卡市場在每年120萬輛附近波動。

重卡發(fā)動機龍頭濰柴動力在3月30日晚間披露的年報中表示，對于與公司相關的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢持謹慎樂觀的態(tài)度。濰柴動力表示，受國六切換市場需求透支、“公轉鐵”持續(xù)推進等因素影響，重卡行業(yè)整體新增需求減弱，但超前基建投資、出口向好和部分區(qū)域國四國五限行政策等因素仍帶來一定新增需求。

海外市場和新能源重卡則是兩個重要變量。中國重汽表示，全球貿易和投資的自由化、便利化，大宗商品價格處于高位，礦業(yè)與基建行業(yè)活躍，海外資源型國家或將迎來新階段，全球市場商用車需求強勁，為國內重卡出口帶來了機遇。2021年，中國重汽重卡出口銷售5.41萬輛，同比大增75%，連續(xù)17年保持國內重卡出口第一。

公司表示，2022年將鞏固擴大非洲、東南亞市場優(yōu)勢，推動弱勢市場突破，加快出口產品轉型升級，中高端產品占比持續(xù)提升。

“雙碳”戰(zhàn)略下，新能源重卡也被行業(yè)寄予厚望。受“雙碳”戰(zhàn)略及路權、環(huán)保、補貼等優(yōu)勢政策影響，新能源重卡將迎來快速增長期。中國重汽表示，3060雙碳政策的發(fā)布將使得新能源與智能網(wǎng)聯(lián)汽車成為新一輪科技革命和產業(yè)變革的標志性、引領性產品。

據(jù)介紹，中國重汽已全面布局純電動、混合動力、氫燃料電池三大技術路線，開發(fā)全系新能源商用車產品。公司自主研發(fā)的國產氫燃料雪蠟車亮相冬奧會，填補國內空白；新能源重卡在天津港、舟山港、日照港、青島港投入運營，港口市占率行業(yè)第一；公司率先推出多款電驅橋產品，可以滿足當下絕大部分新能源使用場景需求，自主動力鏈競爭力凸顯。

中國重汽表示，將持續(xù)推動技術迭代更新，加快以電驅橋為主要路線的純電動、混合動力、燃料電池整車開發(fā)，加快新一代智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)等技術落地應用，打造差異化競爭優(yōu)勢，創(chuàng)造新的增長點。