長安擬回購最多七成B股 欲為南汽整體上市鋪路

 

    從去年10月10日開始停牌籌劃重大事項的長安汽車(股票代碼000625)，于2月16日復(fù)牌，并出爐了B股回購預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，公司擬利用自有資金在一年之內(nèi)回購七成長安B股，回購價格上限為每股3.68港元。 

 

　　這是繼醫(yī)藥企業(yè)麗珠之后，我國第二家推出B股回購計劃的上市公司，在汽車業(yè)尚屬首例。

 

借回購B股加強控制權(quán)

 

　　去年以來，受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，我國資本市場出現(xiàn)了劇烈震蕩，其中深證B股指數(shù)最大跌幅近70%。在此期間，“長安B”股價持續(xù)走低。至停牌前，收盤價僅為1.68港元，折合1.48元人民幣，與公司每股凈資產(chǎn)3.24元人民幣相比，折價幅度達45.68%。

 

　　“公司B股股價已經(jīng)明顯背離公司實際的經(jīng)營狀況和盈利能力，給上市公司形象帶來了負面影響?！遍L安汽車市場部公關(guān)處主管張寶軍說，為維護包括中小股東在內(nèi)的全體股東利益、增強投資者信心，長安汽車決定回購B股。

 

　　一般來說，上市公司回購B股主要有兩個目的，一是鞏固經(jīng)營權(quán)，在重大投資項目上獲得更大話語權(quán)和決策權(quán)；二是擔(dān)心海外企業(yè)抄底、控制公司。據(jù)張寶軍介紹，前一個因素的確在長安考慮范圍之內(nèi)。公司回購B股符合國務(wù)院國資委關(guān)于中央企業(yè)通過增持回購股份加強對上市公司控制力的政策導(dǎo)向，有利于促進公司進一步做大做強。

 

　　此次，長安汽車的B股回購金額上限達到9.09億港元，回購B股數(shù)量上限達到4.23億股，相當(dāng)于公司已發(fā)行B股總數(shù)的70%。多名投資人向記者表示，長安汽車對B股的回購無論是資金量還是回購比例均超出了股民和分析師的預(yù)期。

 

回購行為引發(fā)爭議

 

　　最近，平安證券提高長安汽車評級為“推薦”，聯(lián)合證券上調(diào)其評級為“增持”，渤海證券則給予“買入”的評級，但招商證券繼續(xù)維持“中性-B”的投資評級，國泰君安證券維持對長安汽車“中性”的投資評級不變。

 

　　在多數(shù)分析師看來，長安汽車回購B股有極大利好。武漢新蘭德證券投資顧問有限公司分析師余凱說：“長安汽車在B股跌入低點時回購，能花最少的錢，獲最大的利。而且，在汽車行業(yè)整體遭遇‘寒流’的時候，長安汽車的此次回購，將有效推高A股含金量?！?nbsp;回購B股的消息傳出后，長安汽車A股和B股已連續(xù)幾日雙雙漲停。

 

　　對于長安汽車大股東中國南方工業(yè)汽車股份公司(南方汽車)來說，回購B股則是一個廉價的增強上市公司控制權(quán)的機會。如果此次4.23億股的回購能夠全部完成的話，南方汽車的持股比例將會由45.55%上升至55.64%，從而實現(xiàn)絕對控股。近期有傳言，南方汽車正在籌備香港整體上市，中信建投分析師鄭軍認為，長安汽車本次回購將為南方汽車整體上市打好基礎(chǔ)。

 

　　不過，另有分析師對回購B股后企業(yè)的資金壓力表示了擔(dān)憂。中信證券研究部首席分析師李春波說：“長安汽車從2007年起資金一直吃緊，現(xiàn)在又拿出8億元現(xiàn)金去回購股票，企業(yè)的資金壓力會進一步加大?！?

 

　　李春波分析，汽車行業(yè)是周期性行業(yè)，波動很大。在目前不太明朗的經(jīng)濟形勢下，擁有充足的現(xiàn)金流對汽車企業(yè)來說至關(guān)重要。汽車企業(yè)進行資本運行，一定要三思而后行。

 

對其他企業(yè)有示范意義

 

　　受多種因素制約，我國B股市場一直不活躍。國家也一直有合并A、B股的計劃。分析人士認為，從目前市場的反應(yīng)來看，長安汽車回購B股取得的效果要好過此前的麗珠回購案，這對其他同時含A、B股的公司尤其汽車類上市公司有很好的示范效應(yīng)。

 

　　據(jù)了解，上市公司回購股票的行為在國外很多，但中國還比較少見。余凱認為：“長安此舉雖然不一定會引發(fā)新一輪B股回購潮，卻為B股改革，以及汽車類上市公司如何救市提供了經(jīng)驗，開拓了思路。”

 

　　除長安外，目前我國汽車業(yè)B股上市公司并不多。深市有瓦軸、江鈴、南玻、蘇威孚、蘇常柴，滬市有雙錢、凱馬、上柴等。目前，這些上市公司均未表示有回購B股的計劃。但在長安汽車的示范帶頭下，其他上市公司不排除有跟進的可能。

 

　　開春以來，滬深兩市汽車類股票回暖。這是我國汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃實施以來的積極效果。由于被認為在新能源汽車、“汽車下鄉(xiāng)”等扶持政策中受惠較大，福田汽車、中通客車、安凱客車、東風(fēng)汽車等A股大幅上漲。

 

　　在這樣的背景下，長安汽車率先回購B股，說明公司對自身發(fā)展充滿信心，對汽車業(yè)發(fā)展充滿信心。余凱認為，這種來自資本市場的信心，也將為實體經(jīng)濟注入新的活力，有利于汽車市場更快實現(xiàn)復(fù)蘇。