輕卡行業(yè)：產(chǎn)業(yè)振興政策帶來歷史性發(fā)展良機(jī)

  

    1、歷史：行業(yè)發(fā)展趨于成熟。輕卡是卡車產(chǎn)品中產(chǎn)銷量和保有量最大的子類別，主要作為短途運(yùn)輸工具，受益于城市化率的提升、農(nóng)村及城鎮(zhèn)居民收入增加、路網(wǎng)擴(kuò)張，其市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。我國(guó)輕卡產(chǎn)業(yè)誕生于50年代末，經(jīng)歷了由仿制起步到自我設(shè)計(jì)為主的歷程，經(jīng)過近50年的大浪淘沙，輕卡行業(yè)發(fā)展趨于成熟。  

 

    2、現(xiàn)狀：競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定。行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模大，增長(zhǎng)穩(wěn)定，并于07年突破110萬輛銷量大關(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈完整，具有較完善的零部件配套體系；生產(chǎn)工藝相對(duì)成熟，產(chǎn)品具有承載能力高、環(huán)境適應(yīng)性強(qiáng)等鮮明的中國(guó)特色。經(jīng)過多年激烈競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品價(jià)格體系趨于穩(wěn)定。市場(chǎng)格局基本形成，近年鮮有新進(jìn)入者，行業(yè)前三大企業(yè)市占率約50%。產(chǎn)品成本中鋼材占比較高，行業(yè)毛利率與鋼價(jià)高度負(fù)相關(guān)。

 

　　3、未來：輕卡業(yè)面臨發(fā)展良機(jī)。短期看，汽車下鄉(xiāng)及以舊換新政策大幅增加行業(yè)需求，節(jié)能環(huán)保政策驅(qū)動(dòng)技術(shù)水平提升，龍頭企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮。中長(zhǎng)期看，輕卡業(yè)將顯著受益于我國(guó)特有的城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)變遷、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展；隨之而來的是卡車結(jié)構(gòu)變遷，重卡和輕卡將蠶食中卡市場(chǎng)份額；輕卡有著與其他運(yùn)輸方式的高度共生性，將受益于我國(guó)各種運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的拓寬，尤其是公路里程的增加。此外，我國(guó)輕卡產(chǎn)品憑借突出的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)將在國(guó)際市場(chǎng)取得更大份額。

 

　　4、樂見行業(yè)銷量與利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2009、2010年輕卡銷量分別達(dá)到136、145萬輛，增長(zhǎng)幅度分別為15.7%、6.6%。同時(shí)，由于鋼材等原材料價(jià)格處于相對(duì)較低水平，行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度將高于收入增長(zhǎng)幅度。

 

　　5、投資機(jī)會(huì)分析：龍頭企業(yè)受益明顯。由于主要輕卡企業(yè)涉獵多類汽車產(chǎn)品制造，輕卡業(yè)務(wù)占其自身的收入與利潤(rùn)比例不一。其中，福田汽車(14.28,0.26,1.85%)的輕卡業(yè)務(wù)占其利潤(rùn)的50%左右，輕卡行業(yè)增長(zhǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響程度最大。

 

　　建議關(guān)注輕卡整車制造企業(yè)福田汽車、東風(fēng)汽車(5.09,0.02,0.39%)、江淮汽車(6.36,0.38,6.35%)、江鈴汽車(16.80,1.13,7.21%)及主要的零部件制造公司云內(nèi)動(dòng)力(10.58,0.18,1.73%)、威孚高科(11.28,-0.09,-0.79%)。