根據(jù)《辦法》，2009年6月1日至2010年5月31日，報(bào)廢使用不到8年的老舊微型載貨車(chē)、老舊中型出租載客車(chē)，使用不到12年的老舊中、輕型載貨車(chē)、出租車(chē)以外的老舊中型載客車(chē)以及提前報(bào)廢“黃標(biāo)車(chē)”(污染物排放達(dá)不到國(guó)Ⅰ標(biāo)準(zhǔn)的汽油車(chē)和達(dá)不到國(guó)Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)的柴油車(chē))，并換購(gòu)新車(chē)的，可享受3000-6000元不等補(bǔ)貼。

　　“以舊換新政策將輕型客車(chē)、貨車(chē)都囊括進(jìn)來(lái)，補(bǔ)貼范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，政策主要影響商用車(chē)的市場(chǎng)?！敝性C券分析師徐敏鋒對(duì)記者表示。

　　他認(rèn)為，在個(gè)股方面，福田汽車(chē)(15.58,-0.01,-0.06%)(600166.SH)、江淮汽車(chē)(7.01,-0.02,-0.28%)(600418.SH)、東風(fēng)汽車(chē)(5.33,-0.06,-1.11%)(600006.SH)、江鈴汽車(chē)(18.80,0.49,2.68%)(000550.SZ)等都將會(huì)受益于以舊換新的政策實(shí)施。15日，上述四只股票走勢(shì)均優(yōu)于大盤(pán)。

　　然而，其中的江淮汽車(chē)之前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)表示，預(yù)計(jì)2009年上半年凈利潤(rùn)同比下降50%以上?；蛟S包括江淮汽車(chē)在內(nèi)的商用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)與乘用車(chē)相比相去甚遠(yuǎn)的狀況，是此次政策出臺(tái)的原因之一。

　　“上述政策從6月1日開(kāi)始實(shí)施，肯定考慮了今年上半年乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量狂飆，而商用車(chē)負(fù)增長(zhǎng)的局面?！毙烀翡h說(shuō)，因?yàn)檩p型客車(chē)、貨車(chē)占商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量一半以上。

　　中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱汽車(chē)協(xié)會(huì))的統(tǒng)計(jì)顯示，受益于政策推動(dòng)，上半年乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為441.89萬(wàn)輛和453.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.96%和25.62%，乘用車(chē)對(duì)汽車(chē)產(chǎn)量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度為96.8%，而商用車(chē)僅為3.2%。

　　“‘以新?lián)Q舊’政策的影響是長(zhǎng)期的，它對(duì)今年相關(guān)汽車(chē)股的業(yè)績(jī)肯定有一定提升作用，但不會(huì)像乘用車(chē)的政策效應(yīng)那樣大?！毙烀翡h說(shuō)，因?yàn)檠a(bǔ)貼額度沒(méi)有足夠的吸引力，除非車(chē)輛已經(jīng)不能再用，否則在二手車(chē)市場(chǎng)上出售會(huì)比補(bǔ)貼劃算。

資金凈流出1.6億

　　從政策環(huán)境來(lái)看，此前的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》已經(jīng)對(duì)乘用車(chē)提供了政策支持，而此次的“以舊換新”則對(duì)商用車(chē)形成了政策支持。目前，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中存在政策真空的則是重型車(chē)及中高檔乘用車(chē)。在乘用車(chē)?yán)眯?yīng)漸退、商用車(chē)?yán)糜邢藜靶麓碳ふ叨唐趦?nèi)難再出現(xiàn)的情況下，汽車(chē)股目前的估值能否維持？

　　汽車(chē)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，1-5月19家重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.51萬(wàn)億元，同比下降2.29%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)320.42億元，同比下降9.94%。不過(guò)，兩項(xiàng)指標(biāo)的降幅均比1-4月縮小8.45個(gè)百分點(diǎn)和18.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　“利潤(rùn)下降除了行業(yè)環(huán)境因素外，還有財(cái)務(wù)處理的原因，不少大公司都計(jì)提了減值準(zhǔn)備，所以在7-8月份業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)正增長(zhǎng)。”曹鶴說(shuō)。

　　徐敏鋒表示，1—5月，乘用車(chē)?yán)?.6L以下的轎車(chē)已經(jīng)出現(xiàn)銷(xiāo)量透支情形，并且交叉型乘用車(chē)銷(xiāo)量在6月份出現(xiàn)環(huán)比7.22%的下降，預(yù)計(jì)下半年他們的產(chǎn)銷(xiāo)量會(huì)下降，最后關(guān)鍵看中高檔轎車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量能否迅速回暖?！吧逃密?chē)和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)聯(lián)系緊密，如果經(jīng)濟(jì)回暖，它的產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)也就可以確定?！毙烀翡h說(shuō)。

　　他認(rèn)為目前乘用車(chē)企業(yè)的市盈率在20倍以上，已經(jīng)不便宜。而從資金流向上來(lái)看，前期進(jìn)入的資金現(xiàn)在似乎已經(jīng)在退出。大智慧的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月15日，汽車(chē)板塊雖然受新政策的刺激而上漲，但資金仍凈流出15988.12萬(wàn)元。

　　曹鶴則表示，連續(xù)的政策出臺(tái)，其實(shí)有調(diào)整消費(fèi)結(jié)構(gòu)、挖掘二、三線城市的消費(fèi)能力意圖，例如，輕卡和輕客在二三線城市的銷(xiāo)量很大?！斑@些城市的市場(chǎng)容量很大，所以雖然估值已高，但還有一定的上漲空間?！彼f(shuō)。

　　“即使考慮到市場(chǎng)整體核心公司的估值水平及其盈利預(yù)測(cè)調(diào)整空間，汽車(chē)股的估值仍然具有足夠的安全邊際?！甭?lián)合證券的報(bào)告認(rèn)為。