10月卡車銷售點(diǎn)評(píng)：情況依然良好

 

10月重卡產(chǎn)品銷售狀況依然良好。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2010年10月,重卡產(chǎn)品共銷售7.02萬輛,同比增長(zhǎng)16.9%,環(huán)比增長(zhǎng)1.5%。
　　

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10月重卡產(chǎn)品銷量絕對(duì)數(shù)額依然處于同期歷史高位,同比增速較上月有所回升,環(huán)比基本持平,整體而言,10月重卡產(chǎn)品銷售狀況依然良好。1-10月重卡產(chǎn)品累計(jì)銷售85.69萬輛,同比增長(zhǎng)高達(dá)67.6%。根據(jù)我們對(duì)重卡經(jīng)銷商的草根調(diào)研情況,預(yù)計(jì)第4季度重卡銷量仍能維持5%-10%的增長(zhǎng),2010年全年重卡銷量同比增長(zhǎng)將超過50%。
　　

公路貨運(yùn)類重卡的需求景氣程度繼續(xù)回升。重卡細(xì)分產(chǎn)品中,10月整車與半掛牽引車共銷售4.51萬輛,同比增長(zhǎng)32.7%,環(huán)比增長(zhǎng)7.9%;重卡底盤銷售2.52萬輛,同比下滑3.7%,環(huán)比下滑8.2%。整車與半掛牽引車的同比、環(huán)比增速繼續(xù)好于重卡底盤,是推動(dòng)10月重卡產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)的主要因素。10月重卡產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)中,整車與半掛牽引車占64.2%,底盤占35.8%,整車與半掛牽引車的銷量占比繼續(xù)回升,并且高于去年同期7.6個(gè)百分點(diǎn),已處于歷史較高水平。
　　

輕卡產(chǎn)品銷售景氣程度依然較高。10月輕卡產(chǎn)品銷售15.6萬輛,同比增長(zhǎng)19.1%,環(huán)比下滑2.4%。10月輕卡銷量同比增速有所回升,從環(huán)比看,由于國(guó)慶長(zhǎng)假因素,2005-2009年的10月輕卡銷量的環(huán)比增速在至-10.5%到-5.9%之間,今年10月輕卡銷量環(huán)比下滑低于往年,顯示市場(chǎng)景氣程度依然較高。1-10月輕卡產(chǎn)品共銷售162.4萬輛,同比增長(zhǎng)29.5%,已超過2009年全年的155.96萬輛。我們預(yù)計(jì)全年輕卡產(chǎn)品的銷量同比增速有望超過25%。
　　

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投資評(píng)級(jí)。整體而言,10月卡車產(chǎn)品銷售狀況依然處于景氣高位,銷量表現(xiàn)依然良好。我們預(yù)計(jì)第4季度重卡產(chǎn)品銷量仍然能夠?qū)崿F(xiàn)5%-10%的同比正增長(zhǎng),2010年全年增速依然較高,同時(shí)隨著重卡產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)持續(xù)上移,預(yù)計(jì)行業(yè)的盈利水平將以快于銷量的速度增長(zhǎng),繼續(xù)維持對(duì)重卡行業(yè)看好的投資評(píng)級(jí),維持對(duì)中國(guó)重汽(000951)、威孚高科(000581)的買入評(píng)級(jí)。
　　

風(fēng)險(xiǎn)因素。1)固定資產(chǎn)投資增速顯著放緩;2)公路貨運(yùn)行業(yè)景氣程度大幅下降;3)原材料價(jià)格超預(yù)期大幅上漲。