上海汽車：銷售繼續(xù)增長 強勢特征明顯

 

    公司是我們汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)，通過不斷的整合以及兼并擴張，目前公司規(guī)模日趨壯大，產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。同時由于國家在政策層面較大力度的支持，公司直接受益于國家對汽車產(chǎn)業(yè)的振興規(guī)劃，已經(jīng)逐步走出行業(yè)低谷，盈利拐點已經(jīng)出現(xiàn)。預(yù)期在行業(yè)整體向好的背景下，公司2009年的盈利預(yù)測有較大的向上彈性。 

 

行業(yè)繼續(xù)回暖  4月銷售繼續(xù)增長

 

　　4月轎車銷量有望同比增長20%。4月份，轎車銷售反彈的力度進一步加大。一方面，終端銷售回暖的趨勢仍在持續(xù)，另一方面，隨廠商生產(chǎn)調(diào)整的跟進，廠商批發(fā)數(shù)增速也將大幅反彈，并且在庫存回補的需求下，未來批發(fā)數(shù)將超越終端銷售數(shù)的增長。伴隨本輪轎車反彈的一個明顯特征是“去庫存化”，自2008年12月至2009年3月，轎車行業(yè)連續(xù)4個月表現(xiàn)為“終端銷售數(shù)增速”>“廠商批發(fā)數(shù)增速”>“產(chǎn)量增速”，無論廠商還是經(jīng)銷商庫存都在快速下降，不少車型出現(xiàn)“提車困難”的現(xiàn)象，這一背景下，廠商降價的壓力非常低。

 

　　4月份，上海汽車(14.60,0.47,3.33%)總銷量為22.2萬輛，同比增長38.8%。其中，乘用車銷售12萬輛，同比增長30.2%，微客銷售9.5萬輛，同比增長59%，其余商用車銷售5735輛，同比下滑19.8%。4月份，上海大眾和上海通用分別銷售5.8和5.5萬輛，同比分別增長22%和30%。數(shù)據(jù)顯示，公司4月份的銷售繼續(xù)保持良好態(tài)勢。

 

新車型上市改善盈利結(jié)構(gòu)

 

　　2009年，上海通用、上海大眾各有3款新車型推出。上海大眾的斯柯達晶銳、新領(lǐng)域、斯柯達昊銳分別于08年底、09年4月、09年底推出；上海通用的新君威、克魯茲、新君越分別于08年底、09年4月、09年6月上市。已上市的斯柯達晶銳、新君威銷售表現(xiàn)良好(預(yù)計4月份新老君威銷售合計超過1萬輛)，新君越目前經(jīng)銷尚的反饋也比較良好，新車型上市后，公司中高級車的盈利貢獻加大，將有效改善公司的盈利結(jié)構(gòu)。

 

　　二級市場來看，該股前期受到資金的猛烈攻擊升勢凌厲，股價在創(chuàng)出新高15.50元后開始出現(xiàn)一定調(diào)整，但是始終維系在20日均線之上，強勢特征非常明顯。從一季度股東持倉結(jié)構(gòu)來看，該股吸引了較多的社?；鸷推渌Y金的增持，資金凈流入跡象非常明顯。目前該股出現(xiàn)兩陽夾陰的上攻走勢，后市有望挑戰(zhàn)前期高點位置，可重點關(guān)注。