聯(lián)合證券：汽車及零部件出口已現(xiàn)曙光

 

    在經(jīng)歷之前銷量急劇下滑后，近期歐美汽車市場銷量似有見底回升跡象。

 

    歐美股市近期均出現(xiàn)了較大漲幅，投資者對于最壞情況已經(jīng)過去，經(jīng)濟走向復(fù)蘇的預(yù)期十分強烈。若經(jīng)濟確實逐步復(fù)蘇，我們預(yù)計歐美汽車市場將進一步回暖，至少同比下滑幅度將有明顯改善。

 

    金融危機下歐美零部件供應(yīng)商不斷出現(xiàn)的倒閉情況，以及在需求不振的背景下，整車廠尋求高質(zhì)量廉價零部件的強烈意愿，都將有望使中國零部件企業(yè)在海外的市場份額得到快速提升。

 

    整車廠商目前對供應(yīng)商的財務(wù)狀況非常重視，尤其是現(xiàn)金流狀況。財務(wù)狀況相對良好的中國企業(yè)目前在海外市場供應(yīng)商體系中正越來越受到重視。.。中國零部件企業(yè)有望在本次全球零部件行業(yè)洗牌中脫穎而出，市場份額可能出現(xiàn)顯著增長，一旦海外汽車市場回暖，這些企業(yè)將受益明顯，甚至有可能出現(xiàn)個別的國際級零部件供應(yīng)商。

 

    依據(jù)以上邏輯，我們認(rèn)為出口占比較大的零部件公司有望在未來出現(xiàn)較快增長，推薦福耀玻璃(8.80,-0.05,-0.56%)、中鼎股份(12.41,-0.14,-1.12%)，另可關(guān)注萬豐奧威(8.50,-0.21,-2.41%)。盡管我們對中國零部件行業(yè)在本次全球行業(yè)洗牌中能夠脫穎而出抱有強烈信心，但準(zhǔn)確判斷海外市場復(fù)蘇程度和中國零部件企業(yè)在會計期內(nèi)所能取得的收獲仍缺乏足夠依據(jù)，因此在盈利預(yù)測中我們?nèi)苑浅Ｖ?jǐn)慎地考慮海外市場的收益貢獻(xiàn)，故目前估值水平提供了較高的安全邊際。

 

    海外市場占比較大曾一度是這些企業(yè)被市場懷疑和擔(dān)憂之處，但我們覺得金融危機對汽車零部件企業(yè)帶來的可能更多的是機遇。金融危機打破了過去阻礙中國汽車零部件出口的保護主義和進入限制，當(dāng)站在了同一起跑線時，憑借高質(zhì)量和低價格，中國企業(yè)的競爭優(yōu)勢將能夠得到充分展現(xiàn)。