廣發(fā)證券：由政策驅(qū)動(dòng)走向業(yè)績(jī)支撐

    5月增收，6月增利。我們認(rèn)為中國(guó)汽車行業(yè)有望5月累計(jì)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，6月實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。對(duì)于行業(yè)全年的經(jīng)濟(jì)效益情況，我們的預(yù)測(cè)如下：2009年全年銷量增速約為17%，行業(yè)收入同比增速約10%達(dá)到2.3萬(wàn)億元，汽車銷售均價(jià)平均下滑1%，則2009年全行業(yè)利潤(rùn)總額約為1530億元，同比增長(zhǎng)約24%。 

　　銷量全年增長(zhǎng)可期。我們預(yù)計(jì)2009年汽車銷量約為1100.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.4%。2010年汽車銷量同比增長(zhǎng)10.1%，并步入到穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段。乘用車同比增長(zhǎng)20.96%，達(dá)到816萬(wàn)輛。其中轎車同比增長(zhǎng)20.04%。商用車同比增長(zhǎng)8.33%，達(dá)到284.65萬(wàn)輛。重卡行業(yè)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和投資推動(dòng)，有望走出前高后低的走勢(shì)，值得期待。

　　投資策略：按以下幾個(gè)邏輯來(lái)進(jìn)行配置：第一，貨車值得重點(diǎn)關(guān)注。一方面是重型卡車，重卡上半年漲幅滯后，但是宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的啟動(dòng)，物流運(yùn)輸業(yè)的轉(zhuǎn)好，都意味著重卡有很好的機(jī)會(huì)，相關(guān)的公司包括濰柴動(dòng)力(36.24,0.90,2.55%)和中國(guó)重汽(24.41,1.94,8.63%)。另外一方面，輕卡和微卡在國(guó)家“送車下鄉(xiāng)”政策補(bǔ)貼直接購(gòu)買輕卡和微卡用戶的作用下，有望帶動(dòng)銷售，江淮汽車(5.96,-0.06,-1.00%)和福田汽車(13.77,-0.22,-1.57%)值得關(guān)注。第二，兼并重組有望在國(guó)家政策指引下持續(xù)推進(jìn)。有關(guān)的上市公司有望因此而獲得關(guān)注，相關(guān)公司包括東安動(dòng)力(10.53,-0.23,-2.14%)、江淮汽車。第三，既然下半年要靠業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，盡管市場(chǎng)估值已經(jīng)反映了業(yè)績(jī)上調(diào)的預(yù)期，但是業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的股票依然有獲得超額受益的機(jī)會(huì)，一汽轎車(15.54,-0.08,-0.51%)、華域汽車、福田汽車值得關(guān)注。