平安證券：子行業(yè)輪動(dòng)復(fù)蘇明顯

　

    銷(xiāo)量強(qiáng)勁增長(zhǎng)。6月份全國(guó)銷(xiāo)售汽車(chē)114.21萬(wàn)輛，單月同比增長(zhǎng)36.5%，增幅再創(chuàng)40個(gè)月新高。上半年行業(yè)累計(jì)銷(xiāo)售609.88萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.7%。車(chē)市增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性特征明顯，中高檔乘用車(chē)復(fù)蘇強(qiáng)勁，交叉型車(chē)增長(zhǎng)高峰已過(guò)；商用車(chē)同比增幅逐月提高，主要是輕型、微型卡車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，與此同時(shí)其它商用車(chē)子行業(yè)下滑幅度減小。2009年6月汽車(chē)業(yè)出口3萬(wàn)輛，環(huán)比略升，同比下滑依然超過(guò)50%。 

 

　　效益水平明顯改善。1-5月行業(yè)重點(diǎn)公司營(yíng)業(yè)收入同比減少2.3%，利潤(rùn)總額同比減少11%。但從單月指標(biāo)看，行業(yè)效益水平改善相當(dāng)明顯，09年5月單月收入增幅超過(guò)40%，利潤(rùn)總額增幅高達(dá)57%，單月利潤(rùn)率提高近1個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)隨著行業(yè)銷(xiāo)量持續(xù)攀升，盈利改善將進(jìn)一步趨于明朗。

 

　　汽車(chē)及零部件板塊表現(xiàn)依然搶眼。截至7月10日，汽車(chē)板塊大部分個(gè)股漲幅均超過(guò)上證指數(shù)，僅宇通客車(chē)(14.16,-0.20,-1.39%)、銀輪股份(13.59,0.03,0.22%)、特爾佳(10.19,-0.14,-1.36%)跑輸大盤(pán)。09年初我們給予寧波華翔(10.47,-0.18,-1.69%)、一汽轎車(chē)(19.58,-0.33,-1.66%)、濰柴動(dòng)力(42.92,-0.68,-1.56%)、中國(guó)重汽(26.99,0.00,0.00%)以強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，截至09年7月10日，四只個(gè)股表現(xiàn)突出，漲幅分別為200%、172%、122%、97%。

 

　　汽車(chē)行業(yè)上市公司動(dòng)態(tài)。近期我們調(diào)研了兩家公司：江淮汽車(chē)(7.06,0.03,0.43%)(600418)的輕卡與轎車(chē)業(yè)務(wù)盈利水平明顯改善，維持“推薦”評(píng)級(jí)；鋁車(chē)輪龍頭萬(wàn)豐奧威(9.16,-0.13,-1.40%)(002085)受益于行業(yè)復(fù)蘇，但估值偏高，首次給予“中性”評(píng)級(jí)。