汽車(chē)行業(yè)：出口回暖預(yù)期下的汽車(chē)股投資機(jī)會(huì)

　

    在出口回暖預(yù)期下，汽車(chē)股存在兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)。一是零部件企業(yè)，其出口業(yè)務(wù)將從海外汽車(chē)銷(xiāo)量回升中獲益；一是大中型客車(chē)及重卡等整車(chē)企業(yè)，其出口業(yè)務(wù)將受益全球經(jīng)濟(jì)體的逐步復(fù)蘇。 

 

投資要點(diǎn)：

 

　　我國(guó)汽車(chē)零部件企業(yè)將從海外汽車(chē)銷(xiāo)量的回升中獲益。在次貸危機(jī)的影響下，北美、歐洲等地汽車(chē)銷(xiāo)售在過(guò)去一年中出現(xiàn)了20%以上的大幅下滑，目前來(lái)看，次貸危機(jī)基本結(jié)束，信貸市場(chǎng)也開(kāi)始恢復(fù)，加上各國(guó)推出的汽車(chē)消費(fèi)刺激計(jì)劃，我們認(rèn)為以信貸消費(fèi)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家汽車(chē)消費(fèi)在09年3季度復(fù)蘇已在預(yù)期之中。新車(chē)銷(xiāo)售的回升將促進(jìn)我國(guó)汽車(chē)零部件出口的增長(zhǎng)，其中OEM廠(chǎng)商受益更為明顯。結(jié)合到A股上市公司，中鼎股份(12.15,0.17,1.42%)、萬(wàn)豐奧威(8.66,-0.19,-2.15%)、銀輪股份(13.09,-0.20,-1.50%)以及福耀玻璃(11.95,0.38,3.28%)海外OEM配套業(yè)務(wù)占比相對(duì)較高。

 

　　在全球經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升的背景下，我國(guó)整車(chē)出口也將逐步恢復(fù)。我國(guó)汽車(chē)出口占汽車(chē)銷(xiāo)售的8%左右，是我國(guó)汽車(chē)需求增長(zhǎng)的重要組成部分。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響下，2008年下半年以來(lái)我國(guó)汽車(chē)出口急劇下滑，至目前仍無(wú)明顯改觀。由于全球經(jīng)濟(jì)基本觸底，我們認(rèn)為我國(guó)整車(chē)出口最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，出口市場(chǎng)回升可期。不同子行業(yè)看，大中型客車(chē)、重卡等出口占比均在10%以上，09年上半年出口分別出現(xiàn)了51%和40%的下滑，下滑較為嚴(yán)重。隨著全球經(jīng)濟(jì)體的逐步復(fù)蘇，我們認(rèn)為A股公司中宇通客車(chē)(15.60,0.17,1.10%)、金龍汽車(chē)(9.07,-0.15,-1.63%)和中國(guó)重汽(26.24,-0.65,-2.42%)的出口市場(chǎng)將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

 

　　投資建議：結(jié)合出口業(yè)務(wù)占比、公司未來(lái)成長(zhǎng)前景以及估值因素，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注宇通、金龍、中鼎、福耀、重汽等公司的投資機(jī)會(huì)。