長安汽車：本部收益大增 投資收益下降

　　二季度公司業(yè)績顯著改善，收入同比增長66%，剔除投資收益，長安汽車(10.20,0.66,6.92%)實現(xiàn)凈利潤1.55億，環(huán)比提高288%，顯示公司微車及自主品牌轎車業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升。公司季度毛利率提升明顯，二季度環(huán)比提升3.14個百分點，同比提升5個百分點，三項費用率也有所下降。

　　二季度公司投資收益同比增長14%，但聯(lián)合營企業(yè)貢獻的投資收益依然同比下降三成，顯示合營企業(yè)盈利能力依然未有改善，主要是由于一方面長安福特馬自達受累于南京工廠產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足，另一方面，長安鈴木奧拓缺位。

　　公司今年業(yè)績大幅增長，一方面是因去年同期基數(shù)較低，另一方面國家汽車產(chǎn)業(yè)政策對公司經(jīng)營影響積極。但其業(yè)績增長基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，我們擔(dān)憂今年微型客貨車購買力透支消費的可能較大，另外公司主要利潤來源長安福特馬自達南京工廠產(chǎn)能利用率不足，整體利潤增長不明顯。