事件

5月8日財政部、工信部、交通運輸部、發(fā)改委發(fā)布《關于支持新能源公交車推廣應用的通知》。其中著重突出三點1）地補續(xù)存；2）以獎代補，3）地方自定新能源替代時間表，我們認為將利好大中客車企業(yè)，推薦比亞迪和宇通客車。

評論

保留地方補貼，或超市場預期。四部委3月26日發(fā)布19年新能源汽車補貼政策，要求地方政府在過渡期后不再對新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）給予購置補貼，由于市場關注度集中在里程補貼和度電補貼退坡，對新能源公交車仍享有地補的預期并不充分，此次《通知》或超市場預期。

新能源公交屬于“計劃經濟”，地補本身并不促進新能源公交車銷量。新能源乘用車消費屬于“市場經濟”，購置補貼通過終端售價方式影響消費者對新能源或者燃油車的選擇；但新能源公交是屬于“計劃經濟”，新增及替換公交車中新能源比例是由各省份決定。2015年發(fā)布的《新能源公交車推廣應用考核辦法》規(guī)定了東部、中部、西部省份的新能源替代率，19年分別需要達到80%/65%/30%。2018年發(fā)布的《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)》中倡議2020年底前，重點區(qū)域公交車全部更換為新能源汽車。因此對新能源公交的購置補貼，本質是對公交公司的運營補貼，并不刺激銷量。

地方自定新能源替換時間表，將進一步促進新能源公交滲透率。相比較上述2015年的《考核辦法》按照東中西省份劃區(qū)，本次《通知》將地方作為責任主體，要求各省制定新能源推廣應用實施方案，明確新能源公交車替代目標和時間表。我們認為各省自行制定的新能源公交替代率1）至少與15/18版規(guī)劃持平；2）示范省市或提出更高目標。從我們整理在圖表1中的各地政策來看，北京、南京、長沙、西安、廣東等省市已經要求2020年公交車100%電氣化。2018年中汽協(xié)口徑新能源客車共計11.7萬輛，新能源城市客車占比約為76%，見圖表2。我們預計各地時間表將繼續(xù)提升公交車電氣化程度。

2020年后“以獎代補”，但需提防空跑騙取獎勵?！锻ㄖ分刑岬綄⒀芯客晟菩履茉垂卉囘\營補貼政策，從20年開始采取“以獎代補”方式支持運營。盡管未有細則披露，我們認為為了鼓勵新能源公交使用，公交車實際行駛里程將會是比較重要的考核指標，但需要提防大巴空跑提升行駛里程以騙取獎勵的可能性。

風險

新能源客車銷量不及預期