卡車中報分析：重卡好于輕卡 關(guān)鍵零部件受益最大

 

同樣以中檔和低檔輕卡為最大業(yè)務(wù)板塊的東風汽車股份有限公司，上半年銷售汽車12.9萬輛，同比下降8.3%。其中，輕卡（含皮卡）銷售8.3萬輛，同比下降8.8%（拋開皮卡，則輕卡下降幅度超過兩位數(shù)）；營收89.62億元，同比下降11.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.22億元，同比增長182.73%——但這是由東風康明斯的50%投資收益所帶來的增長，上半年，東風汽車的投資收益就達到2.34億元，主要貢獻來源就是合資公司東風康明斯。

 

江淮汽車中報的關(guān)鍵業(yè)績指標下滑，主要是由于轎車業(yè)務(wù)和輕卡業(yè)務(wù)下降所致。1-6月，江淮的營收略增，為181.05億元，同比增長0.67%；但銷量和利潤都有所下滑：銷售汽車及底盤242671輛，同比下降11.27%（其重卡銷量是增長的，上半年銷售23598輛，同比上漲34.4%；但輕卡銷售125303輛，下降了8.95%）；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.60億元，同比下降11.58%；整車綜合毛利率15.17%，同比減少1.12個百分點。

 

中低端輕卡細分市場一片哀鳴，主營高端輕卡業(yè)務(wù)、主推電控車型的江鈴汽車卻蒸蒸日上。江鈴中報顯示，上半年銷售132938輛整車，包括48353輛JMC卡車、35511輛JMC皮卡、15369輛馭勝SUV、33671輛福特全順輕客和34輛重卡，公司總銷量比去年同期上升21%，輕卡上漲幅度高達27.1%。營收方面，江鈴汽車1-6月達到122.75億元，同比增長26.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.64億元，同比增長24.2%。據(jù)預(yù)計，江鈴輕卡今年以來的毛利率繼續(xù)超過20%，盈利之豐厚，令同行側(cè)目。

 

東風輕卡

  

濰柴、威孚領(lǐng)銜 關(guān)鍵零部件商是最大贏家

 

在2014年排放環(huán)保政策大幅波動的市場環(huán)境下，最大的贏家其實并非整車廠，而是關(guān)鍵零部件商。

 

上半年，濰柴動力在重卡市場整體增長的帶動下，各項業(yè)績指標全面飄紅：銷售重卡發(fā)動機16.83萬臺，同比上升8.5%，重卡市場配套占有率39.2%，同比提高0.7個百分點；銷售客車用發(fā)動機1.01萬臺，同比增長11.3%，在大中型客車市場占有率為14.2%，同比提升2.6個百分點；控股的陜西重汽銷售重卡4.95萬輛，同比上升5.3%；控股的陜西法士特銷售變速器39萬臺，同比上升21.8%。營收方面，濰柴動力上半年營業(yè)收入為341.11億元，同比增長10.32%；整車及關(guān)鍵零部件毛利率23.02%，上升2.6個百分點；歸屬于上市公司股東的凈利潤37.65億元，同比增長80.57%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.64%，同比增加4.58個百分點。

  

受上半年國四尾氣后處理系統(tǒng)熱銷和高壓共軌系統(tǒng)供不應(yīng)求的影響，威孚高科的中報數(shù)據(jù)可謂是“一路爆表”。該公司主要生產(chǎn)汽車燃油噴射系統(tǒng)、進氣系統(tǒng)和尾氣后處理系統(tǒng)，其中，汽車燃油噴射系統(tǒng)銷售收入增長16.33%，毛利率（27.37%）增加1.04個百分點，主要原因是為博世汽柴代工生產(chǎn)的共軌泵銷量大幅增長；生產(chǎn)尾氣后處理系統(tǒng)的子公司威孚力達上半年營業(yè)收入同比增長60%至8.63億元，凈利潤同比增長50%至8751萬元；與此同時，由于持有博世汽柴34%的股權(quán)，威孚高科因此享受了非常高的投資收益（今年上半年博世汽柴的凈利潤高達11億元）。上半年，威孚高科實現(xiàn)營業(yè)收入35.3億元，同比增長22.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.41億元，同比增長58.02%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.41%，同比增加2.47個百分點。

 

濰柴和威孚高科的中期業(yè)績大增，既是當前商用車行業(yè)面臨的政策環(huán)境的直接體現(xiàn)，也預(yù)示著他們不同的命運曲線：下半年隨著重卡增幅縮窄直至下降，濰柴下半年業(yè)績難現(xiàn)上半年輝煌；而威孚高科仍將繼續(xù)受益于國家排放政策不斷趨嚴的利好刺激，保持銷量和盈利的快速增長。

 
濰柴發(fā)動機